證券時報
程丹 郭博昊 江聃
2025-03-31 23:06
支持科技創新，湖南又出新政策！
日前，《湖南省促進金融支持科技型中小企業創新發展若干規定》正式發布，11條內容詳細解釋了支持科技創新的具體措施。
《若干規定》明確，湖南省、設區的市（自治州）人民政府應當設立科技創新類基金，并根據需要逐步提高投入比例，引導國有企業資金、金融資產投資公司資金、保險資金以及民營資本等其他社會資本，加大對種子期、初創期科技型中小企業的投資力度。
其中特別鼓勵科技創新類基金在投資科技型中小企業時不設置針對創始人團隊的強制回購條款。鼓勵創業投資企業和天使投資人通過設立基金或者直接股權投資，支持科技型中小企業創新發展。
這是今年以來首次有政策就“回購條款”一項作出專門規定。股權回購，作為創投市場中的一種常見機制，是指被投企業的原始股東必須收購PE或VC持有的公司股權，以確保這些投資機構能夠獲得應有的投資回報，并實現投資的順利退出。但隨著一級市場環境的變化和退出渠道受限，觸發回購的企業較多，由此帶來一系列連鎖反應，對創新或產生不利影響。
《若干規定》還指出，湖南省、設區的市（自治州）人民政府應當遵循市場化、法治化、專業化原則，建立健全科技創新類基金募集、投資、管理、退出機制，按照基金章程或者協議約定雙方收益分配、損失分擔等權利義務，公平合理維護各方出資人的合法權益。湖南省人民政府及其有關部門應當支持設立產業并購基金和私募股權二級市場基金，探索支持私募股權二級市場基金份額轉讓、并購重組等多元化退出渠道，實現資金循環使用。
針對“募投管退”的全流程給出針對性建議，有落地在湖南的機構負責人透露，現在一級市場最需要解決的問題就是退出，并購是其中非常重要的方式，希望有更多落地措施，比如設立產業并購基金，湖南省是否會針對當地較為發達的產業做一些嘗試，鼓勵并購市場持續參與者，鼓勵上市公司再融資去并購，都非常值得期待。他還指出，中國目前的并購市場仍不成熟。培養良好的并購文化，真正地構建成熟的市場化資本市場退出機制，將選擇權交給市場，非常重要。
最新數據顯示，截至2024年年末，湖南省境內上市公司146家，2024年直接融資總額3649.9億元，A股上市公司總市值15592.1億元。上述負責人表示，湖南省上市公司集聚，有自身的產業優勢，通過鼓勵上市公司通過并購等方式做大做強，也能更好地暢通創投資本募投管退、支持科技創新的正向循環。
《若干規定》還鼓勵科技型中小企業通過首發上市、發行債券、再融資等方式融資。對于湖南省、設區的市（自治州）人民政府應當建立健全科技創新類基金考核評價、激勵約束機制，對科技創新類基金進行分類別差異化考核，將支持科技型中小企業科技創新的政策目標綜合實現情況作為主要考核指標；合理設定基金虧損容忍度，綜合評價基金整體運營效果；對重點投向種子期、初創期項目的基金，可以適當提高容虧率的設定比例。
校對：楊舒欣
