證券時報
吳少龍
2025-03-26 17:03
證券時報記者 安仲文
3月20日晚間，易方達恒生港股通創新藥基金披露的上市交易公告書顯示，前公募冠軍張小仁創立的私募基金，已成為該港股創新藥指數基金的前十大份額持有人之一。張小仁投資偏好科技賽道，曾在2014年基金業績排名中獲得公募冠軍。
前公募冠軍基金經理借助公募指數產品布局港股創新藥賽道的現象，也顯現出港股創新藥行業的吸引力，此前該板塊連跌3年，雖然近段時間開始大幅反彈，但不少基金經理仍然看好創新藥的成長空間。多位醫藥基金經理認為，年內港股創新藥賽道可能是港股最大投資主線之一，股價驅動因素往往是新藥臨床、新藥獲批與上市等進展性公告和消息以及稀缺性的爆款藥。
借“基”布局創新藥
3月20日晚，易方達基金發布的易方達恒生港股通創新藥基金上市交易書顯示，該基金前十大基金份額持有人中，珠海橫琴長樂匯資本管理有限公司旗下的長樂匯資本專享16號私募基金持有該產品的上市交易份額為200萬份，占本次上市交易基金份額比例為0.7%。
值得一提的是，珠海橫琴長樂匯資本管理有限公司由原寶盈基金旗下知名基金經理張小仁創立，張小仁曾是公募行業少數由管理指數基金轉型為管理主動權益類基金的基金經理之一，并在轉型后取得了優秀業績，他首次進入公募行業時在寶盈基金擔任研究員，并在2013年8月首次擔任寶盈中證A100指數增強基金的基金經理，之后他開始管理首只主動權益類產品——寶盈鴻利收益靈活配置基金，在2014年的公募基金業績排名戰中，張小仁管理的寶盈核心優勢基金、寶盈鴻利收益靈活配置分別以80.11%和53.89%的業績，榮登偏股混基組和平衡混基組的雙料冠軍。
2017年初，張小仁離開公募行業并創立私募基金公司，考慮到張小仁在公募行業時期已形成的對科技賽道、新興技術領域的投資偏好，他進入私募基金領域的投資偏好大概率也會指向科技賽道。根據上市公司披露的調研信息，張小仁創立的珠海橫琴長樂匯資本管理有限公司參與調研和布局的公司中，大多為科技賽道股票，包括超訊通信、香農芯創、鼎通科技、深南電路等。
值得一提的是，此次易方達恒生港股通創新藥基金自3月5日至3月13日進行發售，總計只銷售7個工作日，認購資金規模為2.86億元，這也意味著張小仁在極短時期內就迅速購買了這只基金。
對個股相對謹慎
創新藥賽道在公私募行業研究門檻較高，這或許是張小仁借助指數基金布局的一個重要原因。值得一提的是，他在管理一只公募滬港深主題基金時，也沒有重倉任何一只港股公司。
證券時報記者此前多次采訪過張小仁，他對科技股、IT與互聯網賽道有著深度研究，不過他很少提及醫藥尤其是創新藥賽道，在過往的投資持倉中，他也幾乎未有創新藥或港股股票持倉。
“我們過去感覺自己像是全能選手，好像什么賽道都能做，寄望于盡可能多地抓住各種投資機會，板塊熱點、政策主題等都可能或多或少地參與，但現在我更多的是做減法，堅信研究創造價值，堅持以價值為前提。”張小仁曾向證券時報記者談及他對投資的總體認知時表示，公募基金跟私募基金最本質的差別在于，目標導向并不完全一樣，在當下的投資中，面對市場的復雜性和越來越多的賽道，基金經理對沒有深入研究的行業或者個股，不能盲目去投資，只掙自己確定能掙的錢，并對市場保持最大的耐心。
值得一提的是，張小仁在公募行業的最后一只產品為具有港股基因的滬港深主題基金，根據張小仁管理寶盈基金旗下一只滬港深基金的投資情況看，他當時未將任何一只港股上市公司納入到這只滬港深基金產品的前十大重倉股。由此可以看出，張小仁對能力圈范圍之外投資保持相對謹慎的態度。
看好港股醫藥股
張小仁借助指數基金投資港股創新藥，顯示出他對該賽道的看好。此外，多位醫藥基金經理認為，港股創新藥公司與AI醫療數據公司將成為年內主線。
即將在3月26日上市交易的易方達恒生港股通創新藥基金產品的基金經理為成曦，他在易方達基金管理多只創新藥賽道的指數基金產品。比如，成曦管理的易方達中證港股通醫藥衛生ETF基金年內的收益率已達到25.42%，成曦管理的另一只產品易方達港股通醫藥ETF聯接基金年內收益率也達到23.6%。
成曦認為，在政策的支持下，長期來看，人口老齡化和居民消費升級帶來的養老以及健康保健需求將推動醫藥行業持續增長，在鼓勵藥品創新研發的總體基調和頂層設計下，在上市融資制度對創新藥企的有利扶持下，港股醫藥板塊將有較大發展空間，長期投資和配置價值值得關注。
持有多只港股醫藥股的長城醫藥產業精選基金經理梁福睿也告訴記者，漲幅靠前的創新藥公司通常都有重磅在研管線，在市場樂觀情緒帶動下，也迎來了估值提升。此外，在美股醫療AI和DeepSeek的帶動下，港股的AI醫療也迎來了估值重塑，有數據積累和賽道卡位的個股漲幅居前。
梁福睿判斷，具體來看，隨著醫保談判時間提前和國際學術會議即將到來，3月可更多關注在研發端具有全球競爭力，或者銷售端證明新藥擁有爆款潛力的個股。AI醫療方面，目前產業端尚處于由0到1的階段，可優先關注海外AI醫療報表驗證的邏輯映射，以及國內企業AI產品有明確商業邏輯且能變現或即將落地的個股。
