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【研報掘金】機構: 2025年下半年豬價有望超預期
來源:證券時報網作者:闕福生2025-03-18 09:28

機構指出,中長期來看,由于2024年產能恢復速度較慢,2025年下半年豬價有望超預期。建議繼續關注成本改善顯著,且未來出欄量彈性較高的標的。

核心邏輯

1.據農業農村部數據,2025年1月末,全國生豬存欄42743萬頭,比上年末減少679萬頭,下降1.6%。其中能繁母豬存欄4062萬頭,環比下降0.4%,同比下降0.1%。養殖利潤端,上周外購仔豬養殖虧損繼續拉大,頭均虧損34.44元,產能去化或將開啟,自繁自養養殖利潤環比有所增加,增至35.15元/頭,環比增長4.74%。展望后市,短期來看,需求淡季居民整體消費疲軟,供給仍偏寬松。中長期來看,由于2024年產能恢復速度較慢,2025年下半年豬價有望超預期。建議繼續關注成本改善顯著,且未來出欄量彈性較高的標的。

2.養殖端節后出欄逐步恢復正常,市場供應整體充足。2月天氣尚未轉暖,市場大體重豬需求較大,養殖端存在壓欄增重情況。3月預期供應量繼續增長,供給端壓力較大。需求端:節后需求慣性回落,終端需求與屠宰開工恢復較慢。屠宰開工率節后回落,2月生豬屠宰開工率20.24%;毛白價差4.53元/公斤,消費端表現低迷。二育在2月中旬階段性入場,對價格形成小幅支撐。預計未來幾個月的豬價提振仍要依靠二次育肥入場。

3.供應方面,養殖戶出欄節奏放緩,需求方面淡季支撐有限,供需博弈豬價震蕩。短期,凍品入庫、仔豬補欄、二育入場增加下對豬價形成支撐,豬價預計震蕩調整但下行空間有限,需持續關注二育和標肥價差情況。中長期,企業相比規模增長更注重效率提升,產能回補較慢,本輪周期企業仍有望持續實現盈利。

利好個股:

華鑫證券建議關注:巨星農牧、正邦科技、德康農牧等。

本文內容精選自以下研報:

《華鑫證券 農林牧漁行業點評報告:全球供需+關稅上行雙因素催化,重點推薦豬飼料&生豬養殖板塊》

《華西證券 農林牧漁行業周報第9期:豬價震蕩運行,外購仔豬養殖繼續虧損》

《東興證券 生豬養殖行業月度跟蹤:農林牧漁行業—2月供過于求均價回調,關注養殖成本變動》

《財通證券 畜禽養殖數據跟蹤周報:供應壓力減輕豬價震蕩,白雞價格延續回升》

校對:呂久彪

責任編輯: 楊國強
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