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利多來襲?PTA工廠檢修規模或將擴大
來源:期貨日報作者:韓樂2025-02-14 07:37

去年以來,PTA加工費持續維持在低位。

期貨日報記者觀察到,春節后,PTA加工費整體延續跌勢,在240~290元/噸區間震蕩。據卓創資訊統計,截至2月11日,PTA加工費均值263元/噸,較1月均值311元/噸下跌48元/噸。

“PTA加工費持續低位震蕩,主要原因是自身產能和庫存處于高位。”浙商期貨分析師朱立航表示,近些年,PTA裝置陸續投產,很大程度上壓制了PTA加工費,全年加工費始終維持在成本線附近,難以大幅上漲。目前來看,PTA自身仍在投產周期中,未來投產量仍然不少,加工費或仍處于低位。

此外,期貨日報記者了解到,去年下半年以來,PTA持續累庫。2025年1—2月,PTA社會庫存創新高,煉廠減產消息不斷出現,PTA加工費難上漲。

相關數據顯示,春節假期后,PTA社會庫存從292萬噸增至337萬噸,累積庫45萬噸。

“當前PTA社會庫存水平處于2021年二季度以來的高位,比去年同期增加超90萬噸。”國投期貨化工首席分析師龐春艷認為,庫存持續上升,且年內依舊有新裝置投產,低加工費預期難以改變。

歷史數據顯示,PTA月均加工費在350元/噸附近的兩個月,PTA企業大概率會陸續減產,開工負荷會下降,部分缺乏PX配套的PTA裝置或帶頭減產檢修。

對此,卓創資訊分析師安光表示,以2023年為例,4—9月PTA月均加工費從539元/噸下降至150元/噸,6—10月PTA開工負荷從82%下降至76%。其中,7—10月PTA開工負荷維持在76%~79%的低位區間。2024年,2—4月PTA月均加工費從423元/噸下降至335元/噸,PTA開工負荷從80%下降至75%。

“春節之后,低加工費導致PTA生產虧損,市場陸續出現了新增PTA裝置檢修計劃,后期PTA裝置檢修將不斷增多。”安光稱。

據安光介紹,截至2月11日,2—5月計劃檢修的PTA裝置共計2255萬噸,占PTA總產能的27%。其中,2月新增檢修產能500萬噸,3月新增檢修產能1015萬噸,4月新增檢修產能100萬噸,5月檢修產能可能為640萬噸。另外,還有部分PTA裝置運行時間超過一年,也存在檢修的可能。

“低加工費對生產企業來說意味著低利潤,因此企業往往會通過積極檢修降低損失。”龐春艷告訴記者,當前,部分PTA大廠均宣布了裝置檢修計劃,一方面是一年一度的檢修需要,另一方面也與行業生產虧損有關。

“一般在利潤較好的情況下,企業可能延后檢修或者縮短檢修時長,但在虧損的情況下,企業往往會積極檢修甚至延長檢修時長。”龐春艷表示,此次PTA大廠的檢修持續時間在3周到1個月。

在龐春艷看來,當前PTA的加工利潤偏低,加上去年上半年檢修的裝置將迎來新年度的檢修周期,二季度裝置檢修可能較為集中。

伴隨著計劃檢修的PTA裝置增多,下游聚酯開工率穩步提升,3月PTA去庫存幅度可能加大。“市場需繼續關注中東沖突進展,霍爾木茲海峽的航運情況對全球物流的影響較大,如果原油盤面出現異動,將導致PTA加工費隨之下行。”安光說。

對于即將到來的春季檢修,朱立航認為,隨著下游開工率回暖,PTA會開啟大規模去庫行情,但去庫幅度對PTA加工費的影響仍存疑。“PTA價格或隨著上游PX供需緊張而抬升,但高庫存和產能過剩壓力難以緩解。”朱立航表示,在低加工費背景下,預計PTA春檢計劃能較完整地落地,甚至可能會有意外檢修,供應收緊幅度或加大。

“在當前社會庫存水平比較高的情況下,PTA檢修可能帶來社會庫存下降,有利于緩解庫存增長壓力,可能會帶動PTA加工差適度修復。但市場貨源充裕,檢修難以持續支撐PTA價格。”龐春艷稱,除供應外,投資者還應該關注需求變化,聚酯旺季如果需求端有超預期表現,可能會提振PTA價格。

責任編輯: 冉超
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