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中泰證券:造紙行業(yè)底部拐點(diǎn)初現(xiàn) 關(guān)注新增產(chǎn)能投放節(jié)奏
來(lái)源:人民財(cái)訊作者:闕福生2025-01-14 11:06

人民財(cái)訊1月14日電,中泰證券研報(bào)稱(chēng),造紙行業(yè)底部拐點(diǎn)初現(xiàn),關(guān)注新增產(chǎn)能投放節(jié)奏。1)紙漿:2024年呈現(xiàn)先漲后跌,年末漿價(jià)小幅反彈,拐點(diǎn)初現(xiàn);2025年1月海外漿廠報(bào)價(jià)小幅提漲,考慮紙漿供給邊際變化較小,判斷影響后續(xù)漲價(jià)持續(xù)性及幅度的核心因素在于需求端修復(fù)節(jié)奏。2)文化紙:2024年價(jià)格及盈利跌至歷史低位,2024年11月后招標(biāo)訂單交付催化紙價(jià)底部修復(fù),紙價(jià)及盈利邊際改善,但仍處于底部區(qū)間。隨著紙價(jià)底部反彈及前期低價(jià)漿逐步反饋至成本端,2025年上半年文化紙盈利將有所修復(fù);2025年下半年新增產(chǎn)能相對(duì)較多,需進(jìn)一步觀察需求釋放節(jié)奏,建議關(guān)注:太陽(yáng)紙業(yè)等。3)白卡紙:價(jià)格及盈利持續(xù)走低,短期晨鳴停機(jī)改善供需格局,中期新增產(chǎn)能仍然較多;但中期來(lái)看,2025-2026年白卡紙新增產(chǎn)能仍然較多,中期紙價(jià)能否修復(fù)尚需觀察需求改善節(jié)奏及新增產(chǎn)能落地節(jié)奏。建議關(guān)注:博匯紙業(yè)、仙鶴股份等。4)箱板紙:底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈,產(chǎn)能集中度提升,行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段。2024年箱板紙行業(yè)景氣度較為低迷,行業(yè)盈利能力處于低位,四季度底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。判斷箱板紙行業(yè)底部信號(hào)較為明確,后續(xù)若需求出現(xiàn)邊際改善,行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段。建議關(guān)注:山鷹國(guó)際等。

校對(duì):蘇煥文

責(zé)任編輯: 劉少敘
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