券商中國
時謙
2025-04-04 16:44
關(guān)鍵時刻，鮑威爾重磅發(fā)聲！
北京時間4月4日深夜，美聯(lián)儲主席鮑威爾就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表了主旨講話，他表示，（美國總統(tǒng)特朗普挑起的）關(guān)稅可能會持續(xù)影響到美國通脹，可能會在“未來幾個季度”推高通脹。美聯(lián)儲有條件等一等，再考慮是否調(diào)整政策。
值得一提的是，在鮑威爾講話前夕，特朗普在社交媒體平臺“真實(shí)社交”上發(fā)文表示，現(xiàn)在是美聯(lián)儲主席鮑威爾降息的絕佳時機(jī)。在此之前，特朗普曾多次表態(tài)，敦促美聯(lián)儲降息。
當(dāng)前市場對美聯(lián)儲降息路徑的分歧達(dá)到歷史罕見水平，瑞銀在最新的報告表示，美聯(lián)儲必須在今年進(jìn)行多達(dá)四次的降息。而摩根士丹利卻認(rèn)為，美聯(lián)儲可能今年不會降息了，預(yù)計美聯(lián)儲將被迫等到明年才能再次降息。
鮑威爾發(fā)聲
北京時間4月4日23:25，美聯(lián)儲主席鮑威爾在弗吉尼亞州阿靈頓就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表主旨講話。這是其在美國總統(tǒng)特朗普“對等關(guān)稅”計劃出爐后的首度亮相。
鮑威爾首先強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲正專注于實(shí)現(xiàn)國會賦予的雙重使命目標(biāo)：充分就業(yè)和穩(wěn)定物價。盡管不確定性很高，下行風(fēng)險也上升了，但經(jīng)濟(jì)狀況仍然良好。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，勞動力市場平衡，通脹率接近但仍然高于2%的目標(biāo)。
鮑威爾表示，（美國總統(tǒng)特朗普挑起的）關(guān)稅可能會持續(xù)影響到美國通脹。必須確保價格上漲不至于造成通脹。美聯(lián)儲有義務(wù)讓通脹預(yù)期得到錨定。
鮑威爾稱，美聯(lián)儲“在等待考慮調(diào)整政策方面”準(zhǔn)備就緒。
鮑威爾表示，“硬數(shù)據(jù)”表明美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩，但增長前景仍然是穩(wěn)健的。聯(lián)儲系統(tǒng)正密切關(guān)注硬數(shù)據(jù)與軟數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。
談到貨幣政策，鮑威爾表示，目前面臨著高度不確定的前景，失業(yè)率上升和通脹率上升的風(fēng)險都很高。新政府正在四個不同領(lǐng)域?qū)嵤┲卮笳咦兓嘿Q(mào)易、移民、財政政策和監(jiān)管。
鮑威爾指出，盡管不確定性仍然很高，但現(xiàn)在越來越清楚的是，關(guān)稅的增幅將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，但不清楚最終將落在什么位置。經(jīng)濟(jì)影響也可能如此，包括通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長放緩。這些影響的規(guī)模和持續(xù)時間仍不確定。雖然關(guān)稅很可能至少導(dǎo)致通脹暫時上升，但其影響也可能更為持久。
鮑威爾在事先準(zhǔn)備好的講話中表示，美國經(jīng)濟(jì)增長疲軟、通脹上升相互抵消，將使美聯(lián)儲維持對2025年降息兩次的預(yù)期。
針對市場高度關(guān)注的經(jīng)濟(jì)衰退，鮑威爾回應(yīng)稱，美聯(lián)儲并未對經(jīng)濟(jì)衰退的可能性進(jìn)行概率預(yù)測，但外部預(yù)測機(jī)構(gòu)已提高了經(jīng)濟(jì)衰退的概率。
鮑威爾指出，正面臨著失業(yè)率上升和通脹加劇的風(fēng)險，這對美聯(lián)儲來說是棘手的情況。當(dāng)前美聯(lián)儲的政策可能有適度限制性，正在等待政策明朗化的條件。
鮑威爾稱：“我們將繼續(xù)密切關(guān)注即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險平衡。我們最好等待更清晰的形勢，然后再考慮調(diào)整我們的政策立場。現(xiàn)在說貨幣政策的合適路徑還為時過早。美聯(lián)儲有條件等一等，再考慮是否調(diào)整政策。”
在鮑威爾講話期間，美股三大指數(shù)進(jìn)一步下跌，截至北京時間23:30，道指跌3.62%，納指跌4.34%，標(biāo)普500指數(shù)跌4.02%。
值得一提的是，在鮑威爾講話前夕，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實(shí)社交”上發(fā)文稱：“對美聯(lián)儲主席鮑威爾來說，現(xiàn)在是降息的最佳時機(jī)。他總是‘行動遲緩’但現(xiàn)在可以改變這種形象，而且要快！”。
巨大分歧
當(dāng)前市場對美聯(lián)儲降息路徑的分歧達(dá)到歷史罕見水平，鮑威爾的最新講話更是進(jìn)一步加劇了分歧程度。
當(dāng)?shù)貢r間4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官M(fèi)ark Haefele向客戶發(fā)出評估報告，認(rèn)為美聯(lián)儲必須在今年進(jìn)行多達(dá)四次的降息。
摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen卻認(rèn)為，美聯(lián)儲可能今年不會降息了，預(yù)計美聯(lián)儲將被迫等到明年才能再次降息。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，關(guān)稅將推高通脹、減緩經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲將保持觀望態(tài)度。Vanguard美國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Josh Hirt表示，長期的貿(mào)易沖突有可能引發(fā)頑固的商品通脹，并使美聯(lián)儲更難擺脫關(guān)稅帶來的影響，商品通脹持續(xù)得越久，他就越擔(dān)心價格壓力會更廣泛地蔓延開來。
野村證券則認(rèn)為，美國對等關(guān)稅將抑制經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹，迫使美聯(lián)儲從今年年底開始降息，歐洲央行可能最早在本月降息。
野村證券稱，關(guān)稅“比預(yù)期更糟”，將美國GDP增長預(yù)期從1.5%下調(diào)至0.6%（按季度計算），并將年底核心PCE（美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)）預(yù)測從3.5%上調(diào)至4.7%。因此，該機(jī)構(gòu)預(yù)計美聯(lián)儲將在12月開始降息，將政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再進(jìn)行兩次25個基點(diǎn)的降息。此前，野村證券預(yù)計美聯(lián)儲將維持4.25%—4.5%的利率直至2026年第二季度。
華爾街投行對于美聯(lián)儲降息預(yù)期的分歧也凸顯出特朗普宣布新一輪關(guān)稅政策后，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜程度非同尋常。
校對：王蔚????????
