證券時報
2025-04-01 22:53
證券時報記者 許諾
隨著上市公司2024年年度報告相繼披露，易方達基金、廣發(fā)基金、南方基金三大頭部公募的相關經(jīng)營情況也浮出水面。
在公募業(yè)務出海邏輯的支撐下，易方達基金、南方基金、廣發(fā)基金過去一年凈利潤分別為39億元、23.5億元、19.9億元。基金經(jīng)理在挖掘牛股上對于出海邏輯的偏好，也通過上市公司的海外業(yè)務布局、客戶業(yè)績貢獻等得到了映射。上述3家基金公司重倉的泡泡瑪特、美圖公司、名創(chuàng)優(yōu)品、老鋪黃金、蜜雪冰城等，其業(yè)績和股價的崛起無一不受益于海外收入的顯著抬升，而這種選股邏輯的成功，也為公募基金優(yōu)化戰(zhàn)略布局和提升投資水平提供了新的參考模式。
三大公募穿越行業(yè)周期
廣發(fā)證券披露的2024年年度報告顯示，參股公司易方達基金實現(xiàn)營收121.09億元，較2023年減少3.13%；凈利潤為39億元，同比增加15.33%。截至2024年末，易方達基金管理的公募基金規(guī)模合計2.05萬億元，較2023年末增長22.43%；剔除貨幣市場型基金后的規(guī)模合計1.43萬億元，行業(yè)排名第一。
另一頭部公募廣發(fā)基金則是廣發(fā)證券控股的子公司，廣發(fā)證券持有廣發(fā)基金54.53%的股權。廣發(fā)證券披露的2024年年度報告顯示，廣發(fā)基金凈利潤約19.9億元。截至2024年12月末，廣發(fā)基金管理的公募基金規(guī)模合計14655.07億元，較2023年末增長19.93%；剔除貨幣市場型基金后的規(guī)模合計8403.56億元，行業(yè)排名第三。
另外，華泰證券披露的年度報告也曝光了南方基金過去一年的經(jīng)營業(yè)績。華泰證券2024年年度報告顯示，華泰證券持有南方基金41.16%的股份，南方基金實現(xiàn)營業(yè)收入75.23億元，凈利潤為23.5億元。報告期內(nèi)，南方基金持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局和業(yè)務體系，積極打造以數(shù)智化、平臺化為支撐的價值創(chuàng)造能力。截至報告期末，南方基金管理資產(chǎn)規(guī)模合計24705.03億元，其中公募業(yè)務管理資產(chǎn)規(guī)模為13193.81億元。
重倉股映射公募出海策略
出海業(yè)務成為公募基金公司獲得業(yè)績增長第二曲線的一大法寶。
證券時報記者注意到，年度凈利潤39億元的易方達基金、年度凈利潤近24億元的南方基金，都在強力推進旗下投資業(yè)務的出海對接，以尋獲更多的海外資金和海外客戶，這與中國制造業(yè)出海、中國消費品出海獲得業(yè)績高增長的模式如出一轍。
這種戰(zhàn)略變化，甚至還體現(xiàn)在頭部基金公司挖掘大牛股的邏輯上。過去一年間，南方基金在股票市場上挖掘出美圖公司、泡泡瑪特、老鋪黃金等大牛股，給相關基金產(chǎn)品帶來了翻倍的業(yè)績貢獻。顯而易見，南方基金所重倉的此類公司具有一定的共同點，那就是積極開拓海外市場第二增長邏輯。
比如，2024年度凈利潤增長超過50%的美圖公司，在海外推出了美顏相機、Wink等應用，覆蓋圖片編輯、視頻美化等多元場景。其中，視頻產(chǎn)品Wink全球月活達3000萬，成為第二大應用。在該公司的全部用戶占比中，來自境外的用戶占比已提升至33%。另一獲重倉的公司——泡泡瑪特，在東南亞市場營收24.0億元，占比47.4%，同比增長619.1%；東亞及港澳臺地區(qū)營收13.9億元，收入占比27.4%，同比增長184.6%；北美市場營收7.2億元，收入占比14.3%，同比增長556.9%；歐澳及其他市場營收5.5億元，收入占比10.9%，同比增長310.7%。
在股票投資側(cè)重上市公司出海邏輯的同時，公募基金公司實現(xiàn)高質(zhì)量增長的模式也對出海有所傾斜。比如，南方基金推出沙特ETF，通過互掛模式為境內(nèi)投資者提供了便捷投資沙特資本市場的渠道，同時也將中東資產(chǎn)引進中國市場。易方達基金則與巴西伊塔烏資管進行深入交流并簽署了合作備忘錄，就進一步開展業(yè)務合作達成共識，將通過ETF產(chǎn)品吸引更多的巴西機構客戶。
公募出海實現(xiàn)二次增長
毫無疑問，出海正成為公募基金公司增強實力和獲取增長空間的重大考量。
當前，基金公司青睞上市公司業(yè)務出海的主線，實際上也是其努力實現(xiàn)自身業(yè)務二次崛起的新策略。基金重倉股的出海邏輯與公募行業(yè)的出海邏輯大致相同，隨著資本市場對外開放持續(xù)推進，公募基金的國際化和高質(zhì)量增長明顯提速。去年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提出，要助力推進高水平開放，統(tǒng)籌開放與安全，堅持“引進來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴大制度型開放，支持符合條件的外資機構在境內(nèi)設立機構。有序推進“基金互認”“ETF互掛”“跨境理財通”等跨境互聯(lián)互通業(yè)務試點。
易方達基金相關人士表示，中國資本市場的高水平對外開放為基金公司的國際化發(fā)展提供了機遇。易方達基金一直堅持穩(wěn)步推進國際化發(fā)展戰(zhàn)略，借助與利雅得資本的合作，將進一步擴展在沙特及更廣泛地區(qū)的投資能力，持續(xù)豐富產(chǎn)品和服務，同時也為沙特投資者搭建了解和投資中國市場的橋梁。
對于出海邏輯，諾安基金的一位高管人士表示，在全球供應鏈重構的過程中，每家企業(yè)都需要思考如何避免過度競爭的問題，出海只是答案之一。即便是出海，如果不能避免過度競爭也不是好的答案。因此，選股會傾向于投資對象處于產(chǎn)業(yè)瓶頸的位置。身處產(chǎn)業(yè)瓶頸是競爭壁壘的重要內(nèi)容，也是成長型企業(yè)的重要特征。首先，這類企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)，需要長期投入、日積月累才能站穩(wěn)腳跟。一旦需求恢復，容易在相關環(huán)節(jié)上出現(xiàn)供不應求的局面。其次，內(nèi)地一些行業(yè)的產(chǎn)能出清、集中度逐步提升，相關上市公司發(fā)揮各方面優(yōu)勢進行產(chǎn)能擴張，競爭格局已經(jīng)變得更加有利。
