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司迪
2025-03-17 21:11
機構(gòu)指出，在供需雙方作用下，預(yù)計當(dāng)前光伏漲價具備一定持續(xù)性，但需考慮6月后需求持續(xù)性。重點關(guān)注2025年硅料、電池片、頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升以及金屬化新技術(shù)滲透率提升。
核心邏輯
1.組件價格持續(xù)上漲，2025年上半年主材配額調(diào)整落地。3月10日—12日光伏硅料-組件環(huán)節(jié)主要企業(yè)在北京再度召開會議，對自律生產(chǎn)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展進(jìn)行討論。隨著去年10月以來行業(yè)自律等的實施，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)修復(fù)，同時受430/531節(jié)點國內(nèi)分布式等項目搶裝影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望進(jìn)入趨勢上漲窗口期。4月—5月硅片、電池等排產(chǎn)增加或?qū)ι嫌萎a(chǎn)生一定拉動作用，硅料市場或?qū)⒃谙掠涡枨罄瓌酉鲁霈F(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。
2.在新政對收益率影響下，分布式有望迎來階段性的裝機高峰。近期多家一線光伏企業(yè)上調(diào)了光伏組件價格，根據(jù)InfolinkConsulting，截至3月12日當(dāng)周，N型182TOPCon組件均價為0.72元/W，分布式TOPCon組件均價為0.73元/W，分別較春節(jié)前上漲了4.4%和5.8%，硅料、硅片和電池片環(huán)節(jié)的部分型號也有一定程度的上調(diào)。根據(jù)集邦新能源，近期組件市場形成追漲氛圍，3月組件排產(chǎn)落于55GW—56GW區(qū)間，月環(huán)比增長約三成，組件排產(chǎn)環(huán)比增長顯著。關(guān)注規(guī)模和技術(shù)領(lǐng)先，成本控制能力較強的光伏頭部企業(yè)。
3.光伏產(chǎn)業(yè)鏈在過去兩年面臨最大的壓力就是產(chǎn)能過剩，針對產(chǎn)能過剩的壓力，行業(yè)主管部門和協(xié)會也圍繞行業(yè)所面臨的困境召開了多次會議。我們認(rèn)為，從供給側(cè)的角度來看，從能耗、碳排放和產(chǎn)品效率等多個維度進(jìn)行規(guī)范，推動行業(yè)逐步淘汰落后產(chǎn)能和進(jìn)行一定的供給側(cè)改革是有可能的。另外，過去兩年伴隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)金流面臨著較大的壓力，尤其是2024Q2以來，產(chǎn)業(yè)鏈價格跌破了現(xiàn)金成本。長期的現(xiàn)金流壓力，也推動了部分產(chǎn)能的退出，及部分中小企業(yè)的重組。
4.光伏行業(yè)今年會出現(xiàn)很多細(xì)節(jié)上的變化。技術(shù)的進(jìn)步持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計BC電池的滲透率有望持續(xù)提升；銀包銅和銅代銀技術(shù)有望持續(xù)推廣；鈣鈦礦電池的多樣化應(yīng)用有望持續(xù)推進(jìn)等。電力市場化交易推動了對產(chǎn)品質(zhì)量的重視，甚至部分質(zhì)量問題的發(fā)生也將推動產(chǎn)品從極限降本轉(zhuǎn)移到性價比優(yōu)勢上來，這有望帶來組件產(chǎn)品和相關(guān)材料盈利的好轉(zhuǎn)。另外，產(chǎn)業(yè)的觸底也將推動中小企業(yè)的加速轉(zhuǎn)型，這也將為行業(yè)帶來變化和機會。
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本文內(nèi)容精選自以下研報：
《中銀證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：新能源汽車銷量強勁，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格調(diào)漲》
《華福證券電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)修復(fù)，聚焦本周GTC大會》
《東莞證券電力設(shè)備及新能源行業(yè)雙周報：下游需求回暖，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格迎來上調(diào)》
《中信證券光伏｜看多光伏板塊的幾條理由》
校對：劉星瑩
