證券時報網(wǎng)
趙黎昀
2025-03-14 21:43
國際金價成功站上3000美元/盎司，品牌金飾克價已突破900元。
經(jīng)歷短期回調(diào)后，國際金價延續(xù)了牛市行情，成功站上了3000美元/盎司歷史關(guān)口。
3月14日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格突破3000美元/盎司，達(dá)到最高3004.94美元/盎司。而COMEX黃金價格最高已達(dá)到3017美元/盎司，截至發(fā)稿報價3008.7美元/盎司。
受國際金價拉動，國內(nèi)期貨市場滬金主力合約2504已于3月14日盤中達(dá)到697.6元/克的歷史高位，距700元/克關(guān)口一步之遙。現(xiàn)貨黃金市場上，品牌金飾價格也水漲船高。3月14日，周生生小程序足金飾品價格已達(dá)907元/克，周大福小程序足金（飾品、工藝品類）單克報價也達(dá)到905元；投資黃金類單克價格為793元。
南華期貨認(rèn)為，近日來金價再度重啟漲勢，主要受特朗普關(guān)稅政策擔(dān)憂加劇影響，同時市場避險情緒有所走升，以及金銀市場擠倉行為影響。
關(guān)稅政策方面，本周四特朗普威脅對歐盟葡萄酒征收200%關(guān)稅，這一表態(tài)標(biāo)志著美歐貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步升級，歐美股市普遍下挫，并推升市場避險情緒，以及對黃金投資需求，周四美國最大黃金ETF-SPDR持倉增加7.17噸至905.81噸。
從市場交易行為角度看，周四COMEX黃金03合約交割量達(dá)到2130手，為進(jìn)入3月來交割量峰值，且遠(yuǎn)高于非主力合約同期交割水平，存在一定擠倉可能，且目前COMEX黃金03合約持倉仍處于偏高水平。
受美國關(guān)稅政策擔(dān)憂影響，自12月以來，歐洲現(xiàn)貨市場黃金庫存大量流入美國市場，加劇現(xiàn)貨市場緊缺度，且COMEX黃金02月主力合約交割激增可能已引致一定擠倉，進(jìn)入3月份空頭力量進(jìn)一步削弱。同時目前COMEX白銀03合約進(jìn)入交割月，驟升的白銀交割量疊加高企的白銀租賃利率和緊張的白銀現(xiàn)貨市場，也刺激白銀價格上漲，國內(nèi)市場已經(jīng)出現(xiàn)了白銀現(xiàn)貨升水現(xiàn)象，并帶動黃金價格同步上行。
廣發(fā)期貨研報也提及，以新興國家為首的央行大規(guī)模持續(xù)購入黃金是近年推動金價上漲的重要因素之一，其中中國、印度、土耳其和波蘭央行購金規(guī)模較大，使金價獲得支撐。
據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，2025年前兩個月全球各地區(qū)黃金ETF持倉均實現(xiàn)正流入，扭轉(zhuǎn)過去兩年多持續(xù)凈流出態(tài)勢，其中1月黃金ETF凈流入34噸，主要流入地區(qū)為歐洲，達(dá)到39噸，而2月流入近100噸，各地區(qū)均實現(xiàn)正流入，特別是北美地區(qū)達(dá)到72噸。
從高頻數(shù)據(jù)看，全球最大SPDR黃金ETF基金持倉量在2月末大增至900噸以上，創(chuàng)1年多新高，在3月13日當(dāng)天，大幅增長7.2噸達(dá)到906噸，增幅達(dá)到0.8%，機構(gòu)資金為對沖風(fēng)險資產(chǎn)下跌而大量買入黃金ETF為金價帶來較強上漲驅(qū)動。
對于黃金后市，南華期貨分析認(rèn)為，從中長期邏輯看，依然維持看漲黃金。首先，央行購金行為為金價上漲提供持續(xù)性支撐。最新數(shù)據(jù)顯示，波蘭、中國、印度以及土耳其等國家作為2024年增持黃金儲備的主力軍，在2025年繼續(xù)增持黃金儲備。央行購金背景為美元信譽減弱，全球去美元化進(jìn)程，經(jīng)濟貿(mào)易逆全球化趨勢下的多元化配置外匯儲備需求上升。
其次從投資需求層面看，進(jìn)入2025年以來，全球黃金投資需求明顯增長，包括歐洲、美國以及中國市場黃金ETF規(guī)模進(jìn)一步上升，特朗普上臺后全球貿(mào)易政策、地緣政局、金融市場不確定性增加黃金投資和配置需求，而貿(mào)易戰(zhàn)加劇全球以及美國經(jīng)濟下行風(fēng)險，也進(jìn)一步增強美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已經(jīng)從年初的1次回升至約3次，亦增加黃金投資需求。盡管歐美市場紛紛于2024年下半年啟動降息，但歐美股市的強勁表現(xiàn)約束了2024年黃金投資需求流入，預(yù)計2025年黃金投資需求增加將繼續(xù)為金價上漲提供動力。
廣發(fā)期貨也認(rèn)為，未來貴金屬上漲的驅(qū)動仍來自于美國關(guān)稅政策、赤字風(fēng)險帶來衰退壓力激發(fā)避險需求和“去美元化”給黃金儲備配置的需求，全球央行和包括歐美金融機構(gòu)持續(xù)購金的步伐對價格存在強勁支撐，金價年內(nèi)高點有望達(dá)到3200美元/盎司（720元/克）。
一德期貨則提示，在對等關(guān)稅等政策懸而未決，美國新政府逆全球化表現(xiàn)尚未至頂峰的背景下，金價中長期升勢料應(yīng)保持。但一旦政策不確定性降低，關(guān)稅對通脹的提升開始顯現(xiàn)，財政收縮及貨幣寬松受限共同施壓下，金價階段性回落的可能便無法排除，這也可能是金價在當(dāng)下遇到的新的“千點魔咒”。
