證券時報網
闕福生
2025-03-17 09:34
“牛市旗手”繼續漲！
2月10日，A股證券板塊整體收漲0.31%，春節后的四個交易日連續上漲，區間漲幅近5%。近期，完善資本市場發展的政策利好不斷加碼，A股交投亦持續活躍，券商股行情一路上揚。
機構紛紛發布研報認為，券商作為中介機構，有望持續受益于資本市場服務實體經濟能力及穩定性的增強。政策加碼疊加市場交投活躍度提升，看好券商板塊景氣度上行。
券商股四連漲
2月10日，繼蛇年首周大漲后，同花順證券板塊繼續上揚，整體收漲0.31%，華創云信、湘財股份、國聯證券上漲逾1%。
節后，券商股已連續四個交易日上漲，區間漲幅達4.91%。
近期，政策利好持續加碼。2月7日，證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（下稱《意見》），圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”提出18條政策舉措。
對此，機構紛紛發布研報，表示政策利好資本市場長遠發展，看好券商板塊后續走勢。
招商證券非銀分析師鄭積沙表示，《意見》提出18條舉措推動要素資源向科技創新、先進制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰略、重點領域、薄弱環節集聚，有利于推動資本市場高質量發展。券商、金融IT有望受益于資本市場內在穩定性的提升，以及《意見》在“五篇大文章”方面帶來的業務發展和數智轉型機會。
《意見》的出臺持續推進新“國九條”“科創八條”“并購六條”等各項政策的落地實施。國君非銀劉欣琦團隊表示，這有助于發揮好資本市場樞紐功能，更好地服務于實體經濟建設，進而提升資本市場投資價值，提振資本市場信心。同時，督促行業機構服務好“金融五篇大文章”，提升資本市場合力。
申萬宏源非銀分析師羅鉆輝、孫冀齊等認為，《意見》提出支持優質未盈利科技型企業上市，完善科技型企業信息披露規則，適時擴大發行承銷制度試點適用范圍，優化并購重組估值、支付工具等機制安排，發展多元股權融資和多層次債券市場等。隨著監管推動行業供給側改革、投融資端改革，2025年證券行業有望進入新一輪上升周期。
券商作為中介機構有望持續受益于資本市場服務實體經濟能力及穩定性的增強，科技金融、養老金融等發展也對券商投行及機構業務帶來利好。西部證券非銀研報顯示，經過年初回調，券商板塊向下風險緩釋，建議積極配置，核心在于2024年報業績確定性修復及對未來權益市場的上行預期。
板塊景氣度有望上行
在多因素的共同拉動下，春節后A股市場表現活躍。截至2月10日，上證綜指、深證成指、創業板指分別較春節前上漲2.2%、4.68%、5.82%。
A股日均成交額持續上漲，帶動證券板塊不斷走高，證券（同花順）指數節后漲幅近5%。政策加碼疊加市場交投活躍度提升，業內人士看好券商板塊景氣度上行。
東方財富證券非銀首席分析師王舫朝對《國際金融報》記者表示，“市場活躍度的提升及政策面的持續利好，有利于券商基本面改善，帶動券商業績和估值提升，非銀板塊表現值得期待。”
“節后市場交易活躍度回升明顯，券商板塊估值和機構持倉仍在低位。”開源證券分析師高超表示，2025年上半年業績低基數下同比增速較強，看好金融信息服務龍頭公司、零售優勢突出的中大型券商以及并購主題類標的。
長江證券非銀研報顯示，在券商行業供給側改革浪潮下，頭部公司有望獲得集中度的提升，同時在監管扶優限劣的政策導向下，有望迎來風控指標的優化，進一步打開杠桿監管上限，提升ROE（凈資產收益率）水平。
國金證券非銀首席分析師舒思勤表示，券商板塊建議關注三條主線：一是強貝塔業務（權益投資彈性+交投彈性）券商基本面更加受益權益市場回暖。二是國君海通并購效應帶動下，券商并購預期增強，建議關注券商并購潛在標的機會。三是關注AI（人工智能）應用進展，關注AI+金融標的。
