券商中國
趙夢橋
2025-03-17 09:44
每到歲末年初，造紙行業均會出現不同程度的行情波動，從今年來看，在行業持續承壓的背景下，近期已有多家紙企宣布春節檢修計劃，同時紙企迎來新一輪漲價潮。
日前，山鷹國際發布山鷹紙業各大基地2025年春節停機計劃公布，基于春節期間原料成本上升、原料不足及機臺設備檢修，擬在春節期間進行停機。其中廣東的PM51雪杉、水杉停機時間最長，從1月15日到2月15 日，停機時長32天。
此外，玖龍紙業多個基地陸續發布了2025年春節檢修計劃。東莞基地1月底至2月中旬將減產17.5萬噸，太倉和重慶基地的大多數紙機也將在同期開展檢修，預計包裝紙市場供應合計削減約14.3萬噸。其中，根據太倉基地的規劃，除了PM 21文化紙機外，其余七臺包裝紙機都將在1月19日至2月13日期間輪停7-18天，減產約8.4萬噸箱板瓦楞紙和1.8萬噸白板紙。在重慶基地，參與檢修的是三臺箱板瓦楞紙機，預計減產4.1萬噸。白紙板機PM 33未出現在停機計劃中。
在近期多家紙企宣布停機計劃后，市場也同時跟進了一批調價計劃，其中文化紙調漲最為顯著，不少紙企打響了2025年第一輪漲價潮。
日前，造紙龍頭太陽紙業宣布，自明年1月1日起，太陽紙業的文化紙全系產品，在現有價格基礎上，執行價格調漲100元/噸。自明年2月1日起，文化紙全系產品，在1月份漲價基礎上，執行價格再調漲200元/噸。
對于漲價原因，太陽紙業稱，受市場多種因素的共同影響，產品價格持續低位運行，導致公司產品虧損嚴重，為了維護公司的健康和持續發展，對相關產品的銷售價格進行調整，以滿足正常的市場需求。
除太陽紙業外，華泰紙業、博匯紙業、岳陽林紙等也紛紛發布漲價通知，均將自2025年1月1日起進行提價，并且繼續在2月1日進行第二輪提價，提價幅度在100元/噸至200元/噸不等，涉及產品包括文化紙、銅版紙等。并表示價格調整旨在緩解營運壓力，確保產品質量的穩定供應，并促進行業的健康發展。
中金公司認為，從價格與成本方面來分析，2024年四季度—2025年一季度大宗紙價在晨鳴旺季停產和利好政策的催化下有望維持堅挺，紙漿價格底部企穩，意味著未來兩個季度紙廠庫存成本逐步下移，大宗紙企業盈利整體有望迎來溫和修復。
據了解，今年下半年以來，造紙行業承壓運行，其中三季度多家紙企業績出現下滑，業內人士表示當前供需矛盾凸顯、需求不振是造紙業步入周期低谷的原因，但2025年有望回暖。
中金公司研報分析，從需求端看，造紙作為對消費需求高度敏感的順周期品種，2025年需求受益確定性高，特別是包裝紙和特種紙需求有望恢復中個位數同比增長，文化紙在教材教輔等訂單支撐下需求有望穩增。供給端，2025年行業新增產能壓力存在但有所放緩，判斷箱板紙、文化紙新增產能占存量需求10%以內，白卡和特種紙擴產壓力相對偏大。
展望2025年，大宗紙供需面整體相對平衡，白卡價格可能仍處于磨底階段；特種紙龍頭漿、紙產能擴產均相對較多，小企業可能加速出清，處于關鍵的格局洗牌期，也考驗龍頭企業的穩價能力。
此外，從中長期看，擁有優質林地和紙漿資源的企業的稀缺性提升。估算從2023年至今，全球新增商品漿產能超800萬噸。往后看，下一個大型商品漿項目或至2027年投產，期間暫無確定性較高的大型項目；考慮到全球經濟持續增長，上游木片和紙漿資源或均趨于緊張，看好擁有優質林地和紙漿資源的企業。
校對：祝甜婷
