證券時報網
孫憲超
2025-04-02 17:41
截至2025年3月31日，A股五家上市險企——中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險已全部完成2024年業績披露。
整體來看，上述五家險企2024年合計營業收入達27161.08億元，較上年增長19.79%；合計獲得歸母凈利潤3476億元，較上年增長77.72%。其中，中國人壽、中國太保、新華保險凈利潤均突破歷史峰值，中國人壽以1069.35億元凈利潤首次跨越千億門檻，新華保險則以201.07%的增速領跑行業。
業績高增主要得益于資本市場回暖帶動的投資收益提升。年報顯示，五家險企全年總投資收益率均超5%。業內人士表示，新會計準則下金融資產公允價值波動直接計入當期損益，放大了權益市場表現對利潤表的影響。
面對后市，多家險企表示，將繼續加碼權益市場投資，同時為應對低利率環境下的利差損風險，正大力推動浮動收益型產品發展。
投資推動經營業績高速增長
具體來看，2024年中國平安在五家上市險企中營收最高，實現營業收入10289.25億元，同比增長12.60%。新華保險在五家上市險企中營收較低，為1325.55億元，但同比增長排名第一，相較上年實現了85.27%的增長。
此外，2024年，中國人保實現營收6219.72億元，同比增長12.45%；中國人壽實現營收5285.67億元，同比增長30.50%；中國太保實現營收4040.89億元，同比增長24.74%。
在歸母凈利潤方面，五家上市險企均實現了兩位數以上的同比增長，其中新華保險、中國人壽更是實現了三位數的同比增長。
得益于每家險企的增長，去年五家上市險企合計實現歸母凈利潤3476億元，同比大增77.72%。
高速增長下，中國人壽、中國太保、新華保險歸母凈利潤創下歷史新高。中國人壽的歸母凈利潤首次突破1000億元，達到1069.35億元，同比增長108.92%；中國太保的歸母凈利潤首次超過400億元，同比增長64.95%；新華保險在相對較低的基數下，歸母凈利潤達262.29億元，同比增長201.07%，成為增速最快的險企。
此外，中國人保實現歸母凈利潤428.69億元，同比增長88.24%；中國平安實現凈利潤1266.07億元，同比增長47.79%。
但對于去年險企凈利潤的普遍大幅增長，中國人保總裁趙鵬在中國人保業績發布會上表示，實施新會計準則以來，上市保險機構的凈利潤波動加大，這是行業普遍面臨的問題。主要原因在于，新準則下更多金融資產分類為交易性金融資產，這部分資產浮動盈虧產生的公允價值變動直接體現在當期利潤表中，這些賬面的浮動盈虧如果沒有兌現，還會隨著資本市場波動而波動，有時波動的幅度還比較大。
中國太保管理層也在業績會上表示，保險行業實施新會計準則后，由于以公允價值計量且變動計入當期損益的權益資產占比遠遠高于其他金融行業，所以近兩年來險企的相當一部分損益波動主要來自于投資業績尤其是市場基準的變化，淡化了保險業績以及投資超額收益的貢獻，無法充分反映公司的實際盈利狀況和長期盈利能力，從而導致市場對保險行業估值體系和投資價值產生困惑。
繼續加碼權益市場投資
對于業績的良好表現，多家險企在年報及發布會上表示是由于投資收益的大幅提升，尤其是權益類資產的優異表現。
年報顯示，2024年，中國人壽壽險公司實現凈投資收益1956.74億元、總投資收益3082.51億元，凈投資收益率為3.47%、總投資收益率為5.5%；中國人保實現凈投資收益573.18億元、總投資收益821.63億元，凈投資收益率為3.9%、總投資收益率為5.6%；中國太保實現凈投資收益827.99億元、總投資收益1203.94億元，凈投資收益率為3.8%、總投資收益率為5.6%；中國平安實現凈投資收益1754.2億元、總投資收益2064.25億元，凈投資收益率為3.8%、綜合投資收益率為5.8%；新華保險實現凈投資收益452.83億元、總投資收益796.87億元，凈投資收益率為3.2%、總投資收益率為5.8%。
“在權益市場低迷的時候也能夠堅定入市，2024年我們把握了配置時機和節奏。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉在中國人壽業績發布會上表示，公司權益資產配置規模近年來一直在增長，僅僅在2024年中國人壽全年凈加倉超過了1000億元。權益投資收益取得了很好的增長，實現了提升收益、支持資本市場發展的雙贏。
對于獲利頗豐的投資業務，多家險企明確表示將在2025年繼續加碼。
劉暉表示，展望2025年，中國經濟回升向好態勢有望進一步鞏固和增強，預計債券市場利率將從去年的單邊下行轉為今年的雙向波動。A股市場運行中樞有所上行，但受益于政策支持和流動性充裕，估值仍有回升修復空間，對2025年權益市場保持樂觀，預計權益資產投資比例將適度提升。
中國太保副總裁蘇罡表示，2025年股票市場總體上將表現為結構性行情。中國太保將增加權益資產配置以及未上市股權等另類投資配置，以提高長期投資的風險回報。
此外，新華保險董事長楊玉成在談及2025年重點工作時也表示，新華保險要做耐心資本的擔當者，切實推動投資板塊做大做強。
加大浮動收益型產品供給
雖然2024年五家A股上市險企因為投資收益獲得不錯的業績表現，但在低利率市場環境下，利差損風險仍是整個行業面臨的一大難題，僅靠投資端難以應對。
因此，多家機構在業績發布會上表示要強化資產負債聯動，大力推動浮動收益型產品的發展。
中國人壽董事長蔡希良表示，中國人壽要提升核心功能和核心競爭力，關鍵在于強化“五種能力”，其中之一就是資負聯動能力。
蔡希良表示，中國人壽要打造更為豐富的產品和服務供給，更為強大的資產配置能力，持續推動資產負債高效聯動、雙向奔赴，有效應對利率環境變化。
在負債端具體的產品方向上，中國人壽總裁利明光表示，今年以來，中國人壽持續推動產品和業務的多元發展，包括形態多元、期限多元、成本多元，尤其是中國人壽在大力推動浮動收益型產品的發展，不斷提升公司服務客戶的能力，也在不斷地促進公司持續健康發展。
利明光表示：“截止到目前，公司業務形態進一步豐富，浮動收益型產品和業務占比快速提升，轉型成功。”
中國平安副總經理兼首席財務官（擬任）付欣表示，從目前中國平安的存量負債里面保障、傳統、分紅和萬能的產品結構很均衡，而后兩者萬能和分紅型產品是公司與客戶共擔利率風險的機制，這樣的機制讓中國平安的負債成本非常有靈活性，且持續降低。
中國平安聯席首席執行官郭曉濤則進一步表示，在預定利率持續下降的基礎上，分紅險在中國平安整個產品結構的占比會持續增加。同時，中國平安有信心在未來發展過程中，在分紅險上帶給客戶超越市場平均的投資回報。
此外，新華保險總裁龔興峰接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，市場利率下行對行業來說都是挑戰。
如何應對挑戰？龔興峰指出，新華保險將加大浮動型、收益型產品供給，重點加大分紅型產品的轉型，不斷推出新的分紅型產品。
“平衡好傳統型產品與浮動收益型產品。”龔興峰解釋道，傳統型產品對客戶來講更容易理解，但存在潛在的利差損風險，好的投資業績無法讓客戶共享。新華保險一方面要抓好大家喜聞樂見的傳統險的銷售，另外一方面順應低利率時代壽險發展的需求，加大浮動收益型產品供給，不斷推出新的分紅型產品，并聚焦養老財富管理功能，通過搭配萬能險，形成高性價比、有特色的保障產品組合，滿足客戶保險保障和財富管理的需求。
