證券時報網
2025-03-29 15:31
3月26日，港股農夫山泉（9633.HK）績后跌超10%。
昨晚，農夫山泉業績公告顯示，其包裝水收入同比下滑21.3%，歸因于2024年初輿情沖擊，但通過推出1元綠瓶純凈水搶占下沉市場，穩居市占率第一。
3月25日晚間，農夫山泉披露2024年業績公告。公告顯示，農夫山泉去年營收428.96億元，同比增長0.5%；公司凈利潤為121.23億元，同比增長0.4%。
值得一提的是，2023年，農夫山泉總營收為426.67億元，同比增長28.4%；凈利潤為120.79億元，同比增長42.2%。相比之下，2024年的營收和凈利增速均大幅放緩。
需要注意的是，農夫山泉的產品貢獻結構出現了一些新變化。
2023年，農夫山泉第一大營收產品為旗下水類產品，營收為202.62億元。而2024年農夫山泉旗下即飲茶類產品成為公司第一大收入來源——2024年實現營收167.45億元，營收占比為39%；水類產品2024年營收為159.52億元，營收占比37.2%，為農夫山泉第二大收入來源。
農夫山泉創始人鐘睒睒在財報中表示，2024年，公司在網絡上受到了有組織、長時間的連續抹黑和攻擊，農夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。“我們的包裝飲用水產品的市占率經歷了三個月的持續下滑，全年包裝飲用水產品收益下滑了21.3%，但仍然穩居中國包裝飲用水市場占有率第一的位置。”
據每日經濟新聞，水源地成為農夫山泉的競爭壁壘之一，近年來農夫山泉在水源地建設上持續加碼。在董事長致辭中，鐘睒睒表示，農夫山泉在2024年新增黃山水源地投入使用。在此之外，據相關媒體報道，2024年，農夫山泉在全國同步推進6個水源地項目。
從產品結構來看，即飲茶類產品成為農夫山泉2024年第一大營收來源。據了解，農夫山泉旗下即飲茶類產品包括東方樹葉、茶π等。
近年來，隨著健康消費需求的增長，無糖茶市場增長強勁。根據尼爾森零售數據，2024年上半年，東方樹葉銷售額同比增長超過90%。鐘睒睒也在財報中表示，茶飲料成為保障和推動集團業績增長的又一強力引擎。
2024年，遭受輿論風波影響之后，農夫山泉為搶回包裝水市場采取了一系列舉措。
2024年4月，農夫山泉重新推出了純凈水產品。盡管純凈水對水源無特殊要求，農夫山泉仍強調“優質天然水源”標簽，試圖通過品牌效應提升競爭力。
農夫山泉推出的綠瓶純凈水，終端定價低至1元/瓶（單瓶裝）或9.9元/箱（12瓶裝），顯著低于娃哈哈、怡寶等競品，通過價格優勢迅速滲透下沉市場。
綠瓶純凈水上市初期因低價策略吸引大量囤貨，渠道端550ml瓶裝水最低批發價降至0.6—0.7元，拉動終端動銷效率提升。但由于純凈水新品采取低價促銷策略，同時包裝飲用水產品銷量下降帶來固定成本分攤上升以及果汁原料價格的上升，農夫山泉去年毛利率由上年同期的59.5%減少至58.1%。
據北京商報，大消費行業分析師楊懷玉表示，“農夫山泉重新進入純凈水市場，打破了原有的細分界限，促使其他品牌如娃哈哈、怡寶等也紛紛調整策略。這種變動導致了市場上價格戰的升級，推動了產品的多樣化和創新。同時，也加速了行業內的資源整合，迫使中小企業退出市場，進一步提高了行業的集中度。對于礦泉水行業而言，農夫山泉的動作也可能促使更多品牌加強對其水源地優勢的宣傳，提升產品質量和服務水平以維持競爭力”。
中國食品產業分析師朱丹蓬則認為，“農夫山泉作為中國純凈水行業的一個攪局者，整體去看這個攪局是成功的，對于其他頭部企業的蠶食也非常明顯。但其實，頭部企業汽水并沒有受到太大影響，反而促使很多中小水企的生存現狀更加惡化。隨著農夫山泉開打價格戰，中小水企基本上失去了生存和發展的空間，對于整個中國純凈水行業的生態圈造成很大的危害”。
2024年，娃哈哈業績回升至700億元規模，瓶裝水業務成關鍵增長引擎；華潤飲料凈利潤增長23%，多水種布局加速。
行業數據顯示，純凈水仍占主導，但礦泉水增速達17%，頭部企業圍繞水源地與價格策略展開激烈競爭，中小企業生存空間進一步壓縮。
3月21日，華潤飲料公布了2024年度業績，報告期內實現收入約為135.21億元，同比增長0.05%；實現凈利潤約為16.37億元，同比增長23.12%。其中，包裝飲用水產品的收入占總收入的比例為89.7%。
作為未上市的頭部水企，娃哈哈在去年的表現也十分搶眼。
娃哈哈集團在去年11月舉行的全國銷售大會上透露，2024年娃哈哈“成功拉齊了十年前的業績規模”，其中瓶裝水、AD鈣奶業務強勢增長，為去年業績全面攀升起到了關鍵拉動作用。公開信息顯示，2013年，娃哈哈的銷售規模近783億元，創下歷史新高。業內人士估算，去年娃哈哈整體業績回到700億元的水平。
根據灼識咨詢提供的數據，2024年中國包裝飲用水產品市場零售額同比增長2.5%。其中飲用純凈水占包裝水市場56.1%（2023年零售額1206億元），預計2024—2028年復合增長率8.2%，而礦泉水憑借增速優勢，有后來居上之勢。2024年天然礦泉水市場規模突破213億元，同比增速17%，顯著高于行業整體水平。
