每日經濟新聞
2025-03-28 07:57
又有“百億元級”績優基金經理高升。
3月26日，中泰證券資管公告，公司權益公募投資部總經理姜誠升任公司副總，成為基金經理“績而優則仕”的最新案例。
姜誠升任中泰證券資管副總
資管行業再迎新一位投研副總。
3月26日，中泰證券資管發布高級管理人員變更公告，任命姜誠為公司副總經理。
公開資料顯示，姜誠擁有上海財經大學碩士研究生學位。他于2006年7月至2010年9月擔任國泰君安證券股份有限公司資產委托管理部投資經理；2010年9月至2011年12月，擔任安信基金籌備組研究部總經理；2011年12月至2016年4月，歷任安信基金管理有限責任公司研究部總經理、基金投資部總經理；2016年4月，他加入中泰證券（上海）資產管理有限公司，歷任機構投資部總經理、基金業務部總經理（期間曾兼任研究部總經理）、權益公募投資部總經理。現任中泰證券（上海）資產管理有限公司副總經理兼權益公募投資部總經理。
投資風格穩健，堅持價值投資理念
姜誠是一位典型的價值投資者，其投資理念和風格以穩健、長期為導向。以長期復利的視角審視上市公司，淡化短期擇時；以多情景假設構造安全邊際，不盲目依賴樂觀預測，持股周期較長，投資理念強調“不賺快錢”的耐心與紀律性。
姜誠主張投資企業的整個生命周期，而非短期景氣周期。他偏好已通過時間檢驗、具備長期穩定盈利能力的企業，如傳統行業的龍頭企業，認為這些企業能“用過往為未來背書”，他同時認為，中國科技已進入崛起階段，但需時間驗證哪些企業能成為“高概率贏家”。他選擇等待更清晰的競爭格局，而非押注未經驗證的標的。
無論是從管理規模還是投資業績上看，姜誠都稱得上中泰證券資管的投研“主心骨”，他自2018年12月5日擔任中泰星元價值優選基金經理，之后陸續掌管中泰玉衡價值優選、中泰興誠價值一年持有等多只基金。截至2024年年末，其管理的基金規模達到135.80億元，占中泰證券資管非貨規模比重超過35%，占權益類基金（股票型基金+混合型基金）規模比重超過76%。
中泰星元價值優選是他目前管理時間最長的基金。Wind數據顯示，自2018年12月5日他擔任基金經理以來，截至2025年3月25日，該基金的累計回報率為168.20%，年化回報率達16.92%，位于同類基金前列。
整體倉位在一季度末最高
在同一天披露的公募基金年報中，姜誠也分享了自己對于最新基金組合倉位構建的思考。
他表示，2024年市場雖有曲折，但仍給投資人提供了不錯的漲幅。我們對待市場的態度始終是不預測、只應對，因此在支撐長期價值的因素未發生明顯變化時， 股價越低買得越多，反之則反。
他同時稱，組合整體倉位在一季度末最高，年底略低于一季度末，正是這種“被動應對”的體現，“但我們的倉位依然不低，這表明我們對當下組合的長期潛在回報率保持樂觀，沒必要畏首畏尾”。
階段性的景氣度對長期價值影響不大，但對股票價格的影響巨大，因此2024年市場主要矛盾似乎仍然是撲朔迷離的基本面。我們不愿對短期財務利潤過度解讀，但仍試圖從中識別出長期結構性變化。從后見之明的視角看，一些順周期行業呈現出量和價的背離：一方面是實物產出相對較高增長，另一方面是產品價格相對低迷。因此我們看到實際GDP增長并不弱，但名義增長慢于實際增長，企業利潤相對更慢。
其表示，這背后的結構性因素或許是長年高資本投入導致的一些產業供需失衡，終端消費者最為受益，投資人相對吃虧，蛋糕持續在變大，蛋糕的切法也在變。這提醒我們，要更加重視體現企業競爭力的α，而不是需求端的β，因為沒有哪個行業的需求能夠長期高增長，保證長期利潤的是企業的競爭優勢，保住底線利潤的也是企業的競爭優勢。所以，盡管我們組合中的若干標的也遭遇了基本面壓力，但退潮過程中也體現了更明確的優勢，這讓我們有勇氣繼續持有，甚至越跌越買。決策依據基于稱重，而不是趨勢，也不具備預判趨勢的能力；其更擔心的風險是企業的競爭優勢褪色和行業的競爭格局惡化，而不是利潤增長失速。
總之，目前的組合“分量十足”，雖然不知下個季度的利潤如何，但相信時間是朋友，而不是敵人。所以，繼續保持耐心和警覺，多看少動，宏觀上樂觀，微觀上謹慎，并且盡量讓組合保持在能接受下等愿的狀態。
