證券時報
胡可
2025-03-23 14:52
創下歷史新高后，國際金價回落。
3月22日一早，#金價開跌#話題登上微博熱搜。就在前一天，3月21日，倫敦現貨黃金價格最低觸及每盎司2999.268美元；COMEX黃金期貨跌至每盎司3028.2美元，下跌0.51%。上海期貨交易所主力合約（滬金2504）夜盤收盤價跌至705.14元/克。
券商中國記者注意到，此前已有多家大型商業銀行作出反應，向投資者發出風險提示公告或調整黃金投資的門檻，其中建設銀行、工商銀行等機構已是年內多次發布類似公告。
多家銀行提示貴金屬風險
3月21日，建設銀行在官網向投資者發布《關于近期貴金屬業務市場風險提示的公告》稱，“近期國內外貴金屬價格波動加劇，市場風險提升。請您提高貴金屬業務的風險防范意識，合理控制倉位，及時關注持倉情況和保證金余額變化情況，理性投資”。
就在今年2月12日，該行曾向客戶發布類似公告，提示投資者提高個人黃金積存等貴金屬交易業務的風險防范意識。
隨著國際金價連創新高，近期黃金熱度居高不下，銀行貴金屬交易業務火爆。為防范潛在風險，已有多方市場主體提示交易風險或調整黃金類投資品規則。
實際上，近日已有興業銀行、工商銀行等多家全國性商業銀行在官網提示過相關風險。此外，在3月18日，上海黃金交易所也在官網發布《關于做好近期市場風險控制工作的通知》，向各會員單位提示類似內容，提醒“請各會員單位做好風險應急預案，維護市場平穩運行，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。”
除了提示風險，多家銀行近日還上調積存金投資“門檻”。
積存金是指由金融機構推出的一種黃金投資儲蓄產品，它將黃金投資與儲蓄存款相結合。相當于開設了一個黃金賬戶，按照固定金額或克重的黃金進行購買。等到賬戶累積了一定份額后，可按實時積存金價格進行出售變現，也可兌換成實物黃金。
3月18日，寧波銀行發布調整貴金屬積存金業務起購金額的公告，該行表示，由于近期國內金價波動較大，根據中國人民銀行印發的《黃金積存業務管理暫行辦法》，該行自2025年3月19日將積存金起購金額由700元調整為800元，按重量起購克數維持1克不變。若購買金額不足800元的，交易申請將無法成功提交。
實際上，隨著金價持續攀高，工行、農行、中行、建行等國有大行，以及招行、中信銀行、興業銀行等股份行，近期均發布了積存金起購點調整公告，部分銀行為年內第二次調整。
避險需求帶動黃金價格
通常來看，黃金作為一種避險資產，其價格受到地緣政治、經濟政策和市場需求等主要因素的影響。
招商銀行研究院分析認為，開年以來，黃金出現一輪連續性上漲，核心原因來自兩方面：
一是對特朗普關稅政策的擔憂。年初以來，由于市場擔心特朗普將對貴金屬加征關稅，紐約金相對倫敦金出現明顯溢價，在套利和“搶出口”的推動下，倫敦金被大量運往紐約，導致紐約金庫存直線飆升，黃金租賃利率也出現了大漲，說明倫敦現貨黃金出現了供不應求的情形，在商品屬性的主導下金價上漲。
二是對美國可能陷入衰退的擔憂。近期美國多項數據明顯轉弱，美國財政也面臨階段性退坡，疊加特朗普表示美國經濟會存在一段過渡期，導致市場進入衰退敘事，美聯儲降息預期升溫，黃金作為避險資產出現上漲，觸及3000美金大關。
也有機構分析指出，地緣政治情況波動和“去美元化”趨勢，也對黃金價格造成影響。
東方金誠認為，在特朗普關稅政策未落地前，經濟貿易局勢的不確定性將持續發酵，疊加地緣政治局勢風險常態化，市場對避險資產的旺盛需求仍將對金價形成有力支撐。
國泰基金認為，黃金“崛起”反映的是美元信用走弱的現實。黃金加速上漲的背后是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。歷史上，美元與黃金保持穩定關系。但是近年來，隨著美元在國際貨幣體系的主導性地位減弱，黃金正逐步獨立于美元體系。近期金價的獨立上漲，顯示了其作為避險資產的獨特價值。
浙商證券分析指出，2022年俄烏沖突以來，以美元為中心的貨幣體系動搖提速。全球央行購金成為金價中樞抬升的主導因素。近年央行購金規模的凈買入主要源于新興市場國，長期來看，新興經濟體央行總資產中的黃金儲備提升空間更大，未來央行購金增量或主要源于此。
對于未來市場走向，公募基金認為黃金中長期依舊具備較高的配置價值，但投資者短期應注意“追高風險”。華夏基金認為，在黃金創歷史新高之際，投資者需警惕尾部風險，不要盲目追高。
多位業內人士提醒，當前地緣政治不確定性增多，全球經濟環境復雜多變，這些都是推動金價持續上漲的重要因素。未來，金價波動性可能會顯著增加，投資者需要對此有一定的心理預期。
責編：劉藝文
校對：劉榕枝
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