国产精品亚洲综合久久,久久精品re,激情五月开心婷婷,久久亚洲日本不卡一区二区,高清一区二区三区,欧美日本日韩aⅴ在线视频

A股半導(dǎo)體并購活躍。

僅在上周，就有至正股份（603991.SH）、新相微（688593.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）、揚(yáng)杰科技（300373.SZ）、華海誠科（688535.SH）等5家上市公司發(fā)布并購公告或進(jìn)展，涉及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多個細(xì)分環(huán)節(jié)。3月17日，華大九天（301269.SZ）公告擬購買芯和半導(dǎo)體控股權(quán)，為產(chǎn)業(yè)并購再添一把火。

近期，半導(dǎo)體行業(yè)并購案例堪稱密集。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已經(jīng)有20個半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)的收購事項(xiàng)首次披露或公布進(jìn)展。而相關(guān)事項(xiàng)的披露，也往往能助推公司股價上漲。分析人士指出，本輪半導(dǎo)體進(jìn)入上行周期，上市公司此時完成并購，有望隨著需求上行打開業(yè)績成長空間。

需要注意的是，截至目前，有不少備受關(guān)注的并購案例終止，例如英集芯終止收購輝芒微、匯頂科技終止收購云英谷……這構(gòu)成了當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合的另一面。

A面：產(chǎn)業(yè)并購案例頻出

去年以來，在多項(xiàng)支持政策的暖風(fēng)吹拂下，A股并購重組快速升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自“并購六條”發(fā)布后，僅滬市公司就已披露了近500個并購案例，重大資產(chǎn)重組是上一年的300%，科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組是前5年的總和，90%的類型是產(chǎn)業(yè)并購。

在這些并購案例中，半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購尤為醒目。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，今年以來，有20個半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)的收購事項(xiàng)首次披露或公布進(jìn)展，涉及揚(yáng)杰科技、新相微、華海誠科、有研硅（688432.SH）等公司。

其中不乏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)龍頭發(fā)起的并購。例如市值2000億半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)發(fā)起的對芯源微的收購，這是半導(dǎo)體年內(nèi)首筆“A吃A”案例，引發(fā)市場高度關(guān)注。

據(jù)公告，北方華創(chuàng)計(jì)劃通過“兩步走”取得芯源微的控制權(quán)。北方華創(chuàng)擬先從芯源微第二大股東先進(jìn)制造收購芯源微1906.49萬股，每股作價88.48元，交易對價約16.87億元。其次，芯源微的第三大股東中科天盛擬通過公開征集轉(zhuǎn)讓持有芯源微全部股份（1689.97萬股，占總股本8.41%），北方華創(chuàng)將積極參與此次公開掛牌競買。

若上述兩步順利完成，北方華創(chuàng)將取得芯源微合計(jì)17.9%股份，獲得控制權(quán)，按照88.48元/股計(jì)算，這部分股份市值約31.82億元。

從雙方業(yè)務(wù)來看，兩家公司同屬集成電路裝備行業(yè)，但產(chǎn)品布局有所不同，具有互補(bǔ)性，有利于雙方協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。

另一例重磅收購來自EDA行業(yè)。日前華大九天公告，擬收購芯和半導(dǎo)體的控股權(quán)。值得注意的是，芯和半導(dǎo)體剛在2月份完成備案輔導(dǎo)，僅1個月后，就被EDA龍頭華大九天“盯上”。公開資料顯示，芯和半導(dǎo)體從事電子設(shè)計(jì)自動化（EDA）軟件工具研發(fā)，與華大九天業(yè)務(wù)具有高度一致性。

今年2月末，華大九天曾在互動平臺表示，并購整合是EDA企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路，公司將采取自主研發(fā)、合作開發(fā)和并購整合相結(jié)合的模式加速全流程布局和核心技術(shù)的突破。

半導(dǎo)體材料領(lǐng)域也有龍頭公司發(fā)起收購。3月7日，滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購旗下三家子公司新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿的少數(shù)股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對二期300mm大硅片核心資產(chǎn)的全資控制。

接近滬硅產(chǎn)業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)的背景下，這一動作不僅折射出國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本對核心技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略聚焦，亦呼應(yīng)了政策層面對科技企業(yè)并購重組的持續(xù)支持。”

梳理本輪半導(dǎo)體并購潮，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，有幾個特征較為明顯，一是產(chǎn)業(yè)并購優(yōu)先，當(dāng)前披露的20個案例中，有16個案例是同行業(yè)整合，標(biāo)的公司業(yè)務(wù)有半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)計(jì)軟件、顯示芯片、電源芯片、功率器件、半導(dǎo)體材料等。二是從上市板塊看，作為集成電路產(chǎn)業(yè)聚集地，科創(chuàng)板發(fā)起的案例最多，共有9個案例來自該板塊。三是被并購標(biāo)的不少是擬IPO企業(yè)或曾發(fā)起過IPO，如芯和半導(dǎo)體、晶豐明源擬收購的四川易沖、新相微擬收購的愛協(xié)生等，他們均試圖通過被收購實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。

深度科技研究院院長張孝榮對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)背后的是地緣政治催生的“軍備競賽”，有政策驅(qū)動的因素。此外，從行業(yè)周期來看，國內(nèi)到了“抄底時刻”，例如存儲芯片價格跌到成本線、模擬芯片庫存高企，正是大魚吃小魚的好時機(jī)。

B面：產(chǎn)業(yè)并購存風(fēng)險

在產(chǎn)業(yè)并購如火如荼之際，有一些零星案例略顯刺眼。在鼓勵產(chǎn)業(yè)整合的大背景下，仍然有公司試圖“跨界”。

3月10日，雙成藥業(yè)（002693.SZ）發(fā)布公告宣布，決定終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買奧拉股份100%股份的交易，并停止募集配套資金。終止原因是交易方持股成本差異大、對價分歧。

這場并購發(fā)起之時就受到了諸多質(zhì)疑。一方面，雙成藥業(yè)主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司近三年?duì)I業(yè)收入及凈利潤持續(xù)下滑，同時也拉響了退市警報(bào)，這被認(rèn)為其發(fā)起并購或?yàn)椤氨ぁ薄Ａ硪环矫妫p成藥業(yè)擬收購標(biāo)的奧拉股份，從事的是模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，與公司業(yè)務(wù)并無協(xié)同性。

但在這場擬重組案例中，雙成藥業(yè)股價飆升，從重組前的不足5元，最高漲至超40元。在資本狂歡過后，只留下一地雞毛，當(dāng)前雙成藥業(yè)又落至11元左右。

友阿股份跨界收購深圳尚陽通100%股權(quán)的事項(xiàng)也引起市場廣泛關(guān)注。前者曾是湖南百貨零售行業(yè)的龍頭企業(yè)，后者主營高性能半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)。

跨界收購的背后，同樣是發(fā)起方業(yè)績不振。友阿股份稱，百貨主業(yè)面臨市場需求放緩及競爭加劇的挑戰(zhàn)，在零售業(yè)務(wù)調(diào)整的同時，意在通過此次并購實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，切入到功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，打造第二增長曲線。

盡管友阿股份對轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略顯示出積極態(tài)度，但跨界并購面臨的諸多不確定性也引發(fā)投資者疑慮。3月7日，友阿股份最新公告稱，目前相關(guān)審計(jì)與評估工作仍在進(jìn)行中，相關(guān)工作尚未完成。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在本輪并購潮中，跨界布局不在少數(shù)。除了上述兩個案例，陽谷華泰（300121.SZ）擬跨界收購波米科技100%股權(quán)，陽谷華泰主要產(chǎn)業(yè)是橡膠助劑，通過此次收購將進(jìn)軍半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，目前該案還在進(jìn)行中；從事針織機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的慈星股份（300307.SZ）籌劃收購武漢敏聲新技術(shù)有限公司，后者從事電子元件制造。該事項(xiàng)發(fā)布后也引發(fā)上市公司股價上漲，但在今年2月，并購案宣布終止。

跨界并購存在風(fēng)險外，同行業(yè)整合案例也不是百發(fā)百中。

數(shù)模混合芯片商英集芯（688209.SH）收購輝芒微案在3月17日晚宣布終止，這離公司宣布收購僅僅過去了14天。輝芒微是一家IC設(shè)計(jì)企業(yè)，主要從事高性能模擬信號及數(shù)模混合集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，并且曾兩度IPO撤單。從業(yè)務(wù)上看，交易雙方均為半導(dǎo)體企業(yè)，且在下游客戶方面可能存在交集，若交易成功，兩者有望實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。但最終因交易相關(guān)方未能就交易對價等核心條款達(dá)成一致而告吹。

在當(dāng)前波瀾壯闊的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合潮中，除了那些因并購成功而推高估值的案例外，跨界并購、“類借殼”并購模式也勾勒出并購生態(tài)的另一面，特殊案例帶來的風(fēng)險同樣值得警惕。

張孝榮對記者表示，一種是“八竿子打不著”的跨界要繞著走，另一種是警惕“三高并購”的把戲，“比如高估值（P/E50倍+）、高商譽(yù)（超過交易額60%）、高承諾（對賭業(yè)績年增100%），這種‘三高套餐’基本是割韭菜流水線。”