券商中國
許孝如
2025-03-18 20:57
“春晚”跳舞等一系列人形機(jī)器人出圈事件的出現(xiàn)，似乎意味著人形機(jī)器人已經(jīng)到達(dá)從實驗室走向市場的臨界點，產(chǎn)業(yè)邁入“1～10時刻”。
開源證券機(jī)械首席分析師孟鵬飛在接受券商中國記者專訪時表示，未來人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將是中美引領(lǐng)、全球共振，是人類科技史上濃墨重彩的一筆。中國有大規(guī)模制造的完整供應(yīng)鏈能力、豐富的應(yīng)用場景、政策支持和人才優(yōu)勢，有望在量產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)領(lǐng)先。隨著AI大模型突破和核心零部件成本下降，行業(yè)已進(jìn)入商業(yè)化倒計時階段。
“人形機(jī)器人是機(jī)器人的終極形態(tài)，也是AI時代最重要的載體。”孟鵬飛表示，展望未來，很難再找到另一個有這么高確定性、保持如此快速增長的行業(yè)，這可能是人類科技史上第一個既能超越手機(jī)的量，又能賣出汽車的價的產(chǎn)品。
對于資本市場投資，孟鵬飛認(rèn)為，要立足產(chǎn)業(yè)和市場的本質(zhì)規(guī)律，注意力應(yīng)跟蹤具備產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力和號召力、有能力建立生態(tài)的科技巨頭，同時，要從技術(shù)驅(qū)動角度抓住產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，聚焦和提煉關(guān)鍵共性技術(shù)，有些環(huán)節(jié)是始終不變且不斷強(qiáng)化的。只要把握住這些不變的本質(zhì)，就能最大程度降低風(fēng)險。
中美引領(lǐng)、全球共振
券商中國記者：您在機(jī)器人實體企業(yè)工作過，這些實體企業(yè)的經(jīng)歷，讓您在關(guān)注和研究機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的時候，會有哪些不一樣的視角？
孟鵬飛：我曾在全球領(lǐng)先的數(shù)控系統(tǒng)及機(jī)器人制造企業(yè)——日本發(fā)那科工作了七年，在機(jī)器人、工業(yè)控制和自動化領(lǐng)域積累了豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)和投研的復(fù)合背景，讓我對機(jī)器人軟件系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、驅(qū)動系統(tǒng)、傳感器等關(guān)鍵技術(shù)和應(yīng)用有著深入了解。這些關(guān)鍵技術(shù)的應(yīng)用趨勢和演變，不僅決定了機(jī)器人系統(tǒng)的整體性能，也直接定義了未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。
在研究機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的過程中，關(guān)注傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的同時，我的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗使我能更“接地氣”，注重戰(zhàn)略能力、企業(yè)基因、底層技術(shù)積累、核心團(tuán)隊、執(zhí)行能力、供應(yīng)鏈整合和市場化落地等。這種基于產(chǎn)業(yè)的獨立判斷，在我進(jìn)入證券研究機(jī)構(gòu)后，我也能夠幫助我較準(zhǔn)確判斷行業(yè)趨勢，并識別出技術(shù)革新背后潛在的市場機(jī)會。2024年，開源證券發(fā)布了資本市場第一份《中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，牽頭發(fā)起成立“中國人形機(jī)器人50人論壇（CHR50）”，在人形機(jī)器人的研究層面，我們能始終保持前瞻性。
券商中國記者：以您的角度來看，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在全世界處于一個什么樣的水平？
孟鵬飛：我認(rèn)為未來人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是中美引領(lǐng)、全球形成共振。目前，美國在全球人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)偏引領(lǐng)的角色，很多人形機(jī)器人的概念性問題，例如AI大模型、算力架構(gòu)、算法、核心零部件的定義、工程理念等，美國誕生了特斯拉、英偉達(dá)、Figure等一批優(yōu)秀頭部AI企業(yè)。
中國也有獨有的優(yōu)勢：第一是人才優(yōu)勢。包括特斯拉、英偉達(dá)、Figure等，他們的機(jī)器人團(tuán)隊也有很多華人的身影，而且占比還不低。國內(nèi)在大模型、軟件算法、核心硬件等各個領(lǐng)域，也涌現(xiàn)出眾多優(yōu)秀的科研人才和團(tuán)隊。
第二是應(yīng)用場景優(yōu)勢。中國擁有全球最完整的制造業(yè)體系、龐大的人口基數(shù)，為人形機(jī)器人在B和C端落地提供了廣闊的應(yīng)用潛力。
第三是產(chǎn)業(yè)動員能力強(qiáng)。從政策端、企業(yè)端、再到資本市場，大家都非常重視人形機(jī)器人，愿意為了未來提前布局，就是我們常說的“卡位”。所以全球領(lǐng)先的人形機(jī)器人企業(yè)也紛紛來到中國尋求供應(yīng)鏈合作。
券商中國記者：您能否一兩句話總結(jié)當(dāng)前中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況？
孟鵬飛：海內(nèi)外人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)共振，AI大模型突破和核心零部件量產(chǎn)，推動成本快速下降，行業(yè)商業(yè)化開啟倒計時。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)中美齊頭并進(jìn)態(tài)勢，我國憑借豐富的落地場景和高效的供應(yīng)鏈，有望在量產(chǎn)方面領(lǐng)先。
人形機(jī)器人是終極形態(tài)
券商中國記者：我們關(guān)注到，您在研究中特別關(guān)注人形機(jī)器人，人形機(jī)器人在產(chǎn)業(yè)中處于什么樣的地位？
孟鵬飛：人形機(jī)器人是機(jī)器人的終極形態(tài)，也是AI時代最重要的載體。我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)前全球幾乎所有最有實力的科技巨頭，都在同時下場做人形機(jī)器人，這在之前的人類科技史是沒有出現(xiàn)過的。而且基本上大家也都形成了默契，尋找供應(yīng)鏈都會第一時間到中國，既是機(jī)遇，也是對我們產(chǎn)業(yè)地位的認(rèn)可。
“你相不相信未來十年，機(jī)器人會遍地跑，每年銷量超過千萬臺？”我相信大多數(shù)人相信。未來幾年很難再找到另一個有這么高確定性、能如此快速增長的行業(yè)，所以這可能是人類科技史上第一個即能超越手機(jī)的量，又能賣出汽車的價，也許還會再加個0的產(chǎn)品。
人形機(jī)器人與工業(yè)機(jī)器人相比，有一個極為顯著的區(qū)別，它能夠操作其他機(jī)器。而且它只創(chuàng)造財富而不消耗財富。以十幾萬元購買人形機(jī)器人為例，它可以用多年，創(chuàng)造出的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超成本。因此，人形機(jī)器人并非只能簡單替代重復(fù)勞動，不是“勞動力毀滅者”，而是一個新的“價值創(chuàng)造者”。它還能接替那些人類不愿做、不適合做或高風(fēng)險的任務(wù)，如危化作業(yè)、礦山拆除、冶煉作業(yè)、核電維護(hù)、電網(wǎng)搶救、應(yīng)急消防及救援等等。
在家庭場景中，人形機(jī)器人也有廣泛的應(yīng)用場景，如家務(wù)勞動、康復(fù)護(hù)理、養(yǎng)老陪伴等，以及社會其他領(lǐng)域也能大顯身手，將人們從繁瑣事務(wù)中解放出來，從而能夠從事更具意義的工作。
另外非常重要的一點，人形機(jī)器人本身就是一個龐大的產(chǎn)業(yè)。當(dāng)人形機(jī)器人的產(chǎn)量超過汽車，甚至超越智能手機(jī)、PC及電動汽車這三個歷史性終端的市場總和時，一個全新的龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)就將誕生。目前人形機(jī)器人這種體量下，相關(guān)公司增長都非常快，員工們甚至加班加點趕工，這一趨勢預(yù)示著未來將有更多的就業(yè)機(jī)會涌現(xiàn)。
盡管人形機(jī)器人可能會替代部分人工崗位，但它同時也催生了大量的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，包括大模型開發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、零部件制造等在內(nèi)的大量新崗位，形成了一種動態(tài)平衡。
把握技術(shù)與市場發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律
券商中國記者：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)借助春晚等一系列事件“出圈”之后，資本市場反應(yīng)很積極。對于普通投資者而言，應(yīng)該如何把握機(jī)器人產(chǎn)業(yè)浪潮下的投資機(jī)遇？
孟鵬飛：春晚的表演讓宇樹機(jī)器人“出圈”，但產(chǎn)業(yè)真正的催化劑不止于此。特斯拉宣布人形機(jī)器人量產(chǎn)目標(biāo)1萬臺左右，并計劃未來兩年每年以10倍增速擴(kuò)張；Figure和1X也接連發(fā)布重磅更新，包括Figure的Helix模型實現(xiàn)“視覺－語言－動作”全流程打通，1X的NEOGamma家庭場景強(qiáng)大交互能力。這些事件標(biāo)志著人形機(jī)器人已經(jīng)到達(dá)從實驗室走向市場的臨界點，產(chǎn)業(yè)邁入“1～10時刻”，從技術(shù)驗證轉(zhuǎn)向規(guī)模化落地的關(guān)鍵階段。
首先，我們的注意力應(yīng)聚焦于能建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)的科技巨頭。例如特斯拉，以及國內(nèi)的華為等。這些巨頭不僅具備充足的準(zhǔn)備資源、強(qiáng)大的供應(yīng)量配合，還有政策端的支持，本身跑出來的概率是比較大的，投資風(fēng)險相對較低。
其次，從技術(shù)驅(qū)動角度抓住產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，有些環(huán)節(jié)是始終不變且不斷強(qiáng)化的，這要求我們對產(chǎn)業(yè)變化和技術(shù)趨勢有深入地理解。只要把握住這些不變的本質(zhì)，就能最大程度降低風(fēng)險。例如進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈的企業(yè)，由于其身處巨頭供應(yīng)鏈之中，存活概率以及成長為大公司的概率都會大大增加。
我們認(rèn)為，一方面要關(guān)注技術(shù)供應(yīng)鏈，另一方面是回到機(jī)器人本身特定的、極為剛需的場景，企業(yè)在這些對成本沒有那么關(guān)注的特定場景能夠落地，也會具備很強(qiáng)的競爭力。
從組合配置的角度來看，可以按照執(zhí)行器含傳動機(jī)構(gòu)、靈巧手、電機(jī)、傳感器、線束、輕量化材料來考慮，并且還要兼顧未來在擴(kuò)產(chǎn)過程中的“鏟子股”，因為擴(kuò)產(chǎn)時設(shè)備先行。
我們需要關(guān)注的是，任何一個新興產(chǎn)業(yè)在早期通常都會存在泡沫，因為泡沫能夠吸引更多人對這個產(chǎn)業(yè)予以關(guān)注。不過，只要全球科技巨頭持續(xù)推進(jìn)技術(shù)突破，行業(yè)就會沿著長期趨勢發(fā)展。短期的波動不會改變整體發(fā)展方向，關(guān)鍵在于把握技術(shù)與市場發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律。
券商中國記者：您對國內(nèi)機(jī)器人的未來發(fā)展趨勢有何展望？對未來3、5年的行業(yè)發(fā)展有何預(yù)測？
孟鵬飛：對于任何商品，商業(yè)化落地的極致目標(biāo)是“便宜又好用”。我和很多企業(yè)創(chuàng)始人交流時，他們都認(rèn)為，科技進(jìn)步最終體現(xiàn)在產(chǎn)品上時，成本和實用性是關(guān)鍵。目前，人形機(jī)器人的商業(yè)化處于什么階段？成本是核心因素。
以特斯拉為例，第一代原型機(jī)上市時，我們推測其成本可能高達(dá)200萬-300萬。目前，從特斯拉BOM表推測成本在10萬美元朝上，兩年時間內(nèi)已經(jīng)有了非常明顯的下降。但馬斯克提出了2萬美元的價格，給出了一個非常大的量的同時，又給了一個非常有吸引力的價格，這樣完全可以進(jìn)入到家庭承擔(dān)非常重要的工作。
從供應(yīng)鏈的情況來看，目前各方都在積極且密集地配合推進(jìn)相關(guān)工作，為未來的產(chǎn)能建設(shè)做準(zhǔn)備。特斯拉的預(yù)期是2025年人形機(jī)器人達(dá)到萬臺左右的體量，2026年到2027年都是10倍的增長。基于這樣的預(yù)期，人形機(jī)器人的商業(yè)化落地可能在2026年下半年實現(xiàn)。不過，資本市場往往會提前作出反應(yīng)，所以我們需要提前做好產(chǎn)業(yè)趨勢的預(yù)期。
校對：楊舒欣
