機構指出,隨著全球孤立主義的進一步演繹、去美元化的進程加快,以及海外經濟步入“滯脹”的預期不斷攀升,黃金價格后續有望進一步走出震蕩向上走勢。
核心邏輯
1.截至3月14日,COMEX黃金收盤價為2993.6美元/盎司,周環比上漲2.60%;SHFE黃金收盤價為694.96元/克,周環比上漲2.28%。美國2月CPI錄得同比增長2.8%,低于預期的2.9%;美國2月PPI錄得同比增長3.2%,低于預期的3.3%;數據公布后,市場對美聯儲年內降息預期并未有明顯改變,迫于經濟的潛在下行壓力,美聯儲或于年中重啟降息寬松,維持年內50—75bp的降息幅度預期。此外,密西根大學3月消費者信心指數降至57.9,低于預期的63.1;同時美國一年期及五年期通脹預期卻錄得環比上行,該數據進一步強化了市場對于“滯脹經濟”的預期,COMEX黃金價格于周內突破3000美元/盎司重要關口。
2.短期來看,近期美國經濟數據喜憂參半,市場預期2025年美聯儲降息次數為3次,美聯儲仍處于降息周期中,后續金價仍有望持續受益流動性寬松,同時特朗普政策不確定性仍存,避險情緒及央行購金支撐金價。中長期來看,貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下,美元信用體系受到動搖,貨幣屬性驅動金價長期上移。隨著金價持續上行,黃金股性價比再度凸顯。
3.中國2月繼續增持黃金,歐洲央行如期降息。短期來看,特朗普交易仍未完全消退,市場對未來經濟滯脹擔憂仍在,預計貴金屬價格震蕩為主;中長期角度來看,全球主要經濟體貨幣政策方向明確,東歐及中東等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險屬性,中國央行2月增持黃金,貴金屬中長期配置價值不改。
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校對:姚遠