證券時報
2025-03-18 18:35
機構指出，隨著全球孤立主義的進一步演繹、去美元化的進程加快，以及海外經濟步入“滯脹”的預期不斷攀升，黃金價格后續有望進一步走出震蕩向上走勢。
核心邏輯
1.截至3月14日，COMEX黃金收盤價為2993.6美元/盎司，周環比上漲2.60%；SHFE黃金收盤價為694.96元/克，周環比上漲2.28%。美國2月CPI錄得同比增長2.8%，低于預期的2.9%；美國2月PPI錄得同比增長3.2%，低于預期的3.3%；數據公布后，市場對美聯儲年內降息預期并未有明顯改變，迫于經濟的潛在下行壓力，美聯儲或于年中重啟降息寬松，維持年內50—75bp的降息幅度預期。此外，密西根大學3月消費者信心指數降至57.9，低于預期的63.1；同時美國一年期及五年期通脹預期卻錄得環比上行，該數據進一步強化了市場對于“滯脹經濟”的預期，COMEX黃金價格于周內突破3000美元/盎司重要關口。
2.短期來看，近期美國經濟數據喜憂參半，市場預期2025年美聯儲降息次數為3次，美聯儲仍處于降息周期中，后續金價仍有望持續受益流動性寬松，同時特朗普政策不確定性仍存，避險情緒及央行購金支撐金價。中長期來看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到動搖，貨幣屬性驅動金價長期上移。隨著金價持續上行，黃金股性價比再度凸顯。
3.中國2月繼續增持黃金，歐洲央行如期降息。短期來看，特朗普交易仍未完全消退，市場對未來經濟滯脹擔憂仍在，預計貴金屬價格震蕩為主；中長期角度來看，全球主要經濟體貨幣政策方向明確，東歐及中東等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險屬性，中國央行2月增持黃金，貴金屬中長期配置價值不改。
利好個股：
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校對：姚遠
