證券時報
2025-03-22 17:40
黃金股有望估值修復。
3月14日，國際金價再創歷史新高，COMEX黃金突破3000美元/盎司關口。3000美元/盎司關口，一直是COMEX黃金遲遲未能突破的關鍵上漲阻力位，從今年2月開始，自COMEX黃金躍至2900美元/盎司后，市場上對于黃金突破3000美元/盎司期待已久。現貨黃金價格也首次上漲至3000美元/盎司上方，年初至今累漲超370美元/盎司，漲幅超14%。隨后價格在高位震蕩。
消息面上，3月13日晚間，美國2月PPI環比持平，為去年7月以來最小環比變化，同比上升3.2%，均低于市場預期；剔除食品和能源的核心PPI環比下降0.1%，同比上升3.4%，也都低于市場預期。早在周三公布的CPI報告一度提振了投資者信心，市場降息預期再起。
分析人士指出，近期黃金價格大幅上漲，主要有三大原因：一是美國關稅政策擾動，導致紐約黃金市場持續吸金囤貨；二是全球地緣沖突風險上升，對于黃金的避險需求增加；三是美國經濟通脹數據降溫，美聯儲降息預期發酵。
黃金主題ETF漲幅喜人
在黃金價格屢創新高的背景下，多只黃金主題ETF漲幅喜人。3月14日，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、國泰中證滬深港黃金產業股票ETF和華夏中證滬深港黃金產業股票ETF等復權單位凈值增長率均超2.5%。
具體來看，今年以來不少黃金主題ETF漲幅超15%，比如，永贏中證滬深港黃金產業股票ETF復權單位凈值增長率近20%，國泰中證滬深港黃金產業股票ETF復權單位凈值增長率18.91%，平安中證滬深港黃金產業股票ETF復權單位凈值增長率18%。
黃金股走強
A股市場上，黃金股表現同樣搶眼。3月14日，明牌珠寶漲停走出4連板，4天累計漲幅達46.42%；鵬欣資源漲停，紫金礦業漲3%，山東黃金漲3.64%，赤峰黃金漲3.84%，飛南資源和盛達資源等個股也紛紛跟漲。
據證券時報·數據寶統計，今年以來，黃金股平均上漲14.88%，華鈺礦業、明牌珠寶、潮宏基和湖南黃金的股價漲幅居前，年內上漲幅度均超50%。從最新收盤價來看，多只黃金股市盈率低于30倍，比如，紫金礦業、老鳳祥和中國黃金等個股市盈率均在14倍左右。
機構：黃金股有望估值修復
黃金股未來漲幅是否具有持續性？不少機構給出了自己的看法。
中國銀河證券研報表示，美聯儲在1月的議息會議上如期選擇暫停降息，但特朗普施壓美聯儲降低利率，抬升了市場對美聯儲的降息預期；疊加特朗普對加拿大、墨西哥、中國征加關稅或引發貿易戰的風險下資金避險情緒上升，共同推動金價上漲，國內金價與海外金價皆創下新高。黃金價格上漲的三個主要中期邏輯：美聯儲降息下的全球黃金ETF基金增持黃金、地緣沖突影響下的央行購金、美國債務問題引發的信用貶值對沖交易仍將繼續演繹，推動金價上漲。而目前A股黃金板塊估值處于近些年低位，金價創下新高有望引發A股黃金股的估值修復。
德邦證券研報指出，從長期來看，黃金價格有望在美元規模擴張等因素的帶動下持續提升；從短期來看，美聯儲降息預期的持續提升以及近期CPI等數據的短期刺激有望讓金價結束震蕩重回上行趨勢，黃金及相關個股配置機會有望逐步顯現。
