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機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入價(jià)格上漲通道，板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面底部企穩(wěn)，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺。

核心邏輯

1.后續(xù)光伏行業(yè)景氣上行與供需改善預(yù)期持續(xù)提升，板塊機(jī)會有望顯現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注：1）庫存持續(xù)向下，盈利有望率先改善的電池、硅片、光伏玻璃環(huán)節(jié)，以及各環(huán)節(jié)格局較優(yōu)的龍頭企業(yè)。2）新技術(shù)持續(xù)突破，BC電池組件效率優(yōu)勢領(lǐng)先，銅漿、疊柵等技術(shù)創(chuàng)新逐步應(yīng)用。

2.一季度正處于光伏行業(yè)需求淡季，但是伴隨行業(yè)自律持續(xù)推進(jìn)，當(dāng)前行業(yè)庫存已處于健康甚至是觸底階段，價(jià)格在春節(jié)前已開始底部企穩(wěn)，春節(jié)后需求持續(xù)復(fù)蘇，目前國內(nèi)市場價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制逐漸回歸，歐洲市場去庫存基本完成，產(chǎn)業(yè)鏈有望全面進(jìn)入漲價(jià)通道。

3.光伏行業(yè)的每一輪周期核心驅(qū)動(dòng)力都是技術(shù)迭代，技術(shù)成熟后盈利能力好，驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)階段，隨著產(chǎn)能集中落地，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩&盈利能力下降，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清階段，倒逼新技術(shù)的突破，實(shí)現(xiàn)降本增效，打開新一輪周期。

4.當(dāng)前光伏主鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩幅度大，僅依靠需求增長難以消化，關(guān)鍵在于供給側(cè)出清。潛在的出清路徑包括：依靠價(jià)格、技術(shù)等市場機(jī)制逐步出清，制定相對嚴(yán)格的技術(shù)、能耗等標(biāo)準(zhǔn)淘汰落后產(chǎn)能，給定公司生產(chǎn)配額或產(chǎn)能利用率等；在不同出清路徑下，龍頭公司均將憑借體量、技術(shù)及成本優(yōu)勢繼續(xù)占優(yōu)；但若有相對嚴(yán)格的技術(shù)、能耗等標(biāo)準(zhǔn)使行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清，龍頭公司將更加受益。當(dāng)前行業(yè)處于周期底部，若后續(xù)政策推動(dòng)產(chǎn)能出清，龍頭公司盈利和估值彈性較大。

利好個(gè)股

建議關(guān)注：邁為股份、晶盛機(jī)電、奧特維等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《國泰君安價(jià)格進(jìn)入上漲通道，看好光伏向上催化》

《東吳證券光伏設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評報(bào)告：主鏈價(jià)格修復(fù)&供需政策逐步落地，看好各環(huán)節(jié)龍頭設(shè)備商》

《興業(yè)證券光伏供給側(cè)有望出清，行業(yè)拐點(diǎn)可期》

校對：楊立林