證券時報
張達
2025-02-26 19:39
機構指出，部分企業檢修減產及關稅政策的不確定性將帶來全球鉀肥供給趨緊，短期春耕備肥有望推動肥料價格及需求提升，鉀肥可負擔性的提升有望對全球鉀肥消費量形成支撐。
核心邏輯
1.近期尿素和氯化鉀漲價明顯，凸顯了隨著國內氣溫逐步升高后，春耕備肥的需求啟動對于化肥市場的拉動。尿素方面，由于市場長期低迷，業內利潤不佳開工率處在低位，在國內采購修復以及印度新一輪招標消息的影響下，期貨和現貨市場表現活躍。鉀肥方面，雖然國內開工率有所提升，但整體供應仍然偏緊，進口方面的可銷售貨源不足，貿易商惜售情緒明顯。
2.IFA預計2025年全球化肥消費量將創新高，化肥可負擔性提高促進了鉀肥的消費。根據IFA短期肥料展望，預計2025年全球化肥消費量將增長2.2%，總量達到2.05億噸，其中K2O消費量預計將達到4100萬噸，較上一個高點2020年的消費量增加1%。自2023年年中以來，化肥可負擔性的變化在不同肥料品種之間出現了顯著差異，相對于作物，鉀肥和氮肥的價格更具吸引力，可負擔性更高。
3.東亞棕櫚油生產國有望引領鉀肥消費復蘇，預計2023—2025年全球鉀肥消費增長的一半來自東亞地區，其中54%來自棕櫚油生產國印度尼西亞和馬來西亞，2024年，受益于棕櫚油價格上漲和氯化鉀價格下跌，其鉀肥消費量增加80萬噸，同比增長34%，預計2025年增速將放緩，但消費量仍保持增長態勢。
利好個股
建議關注：魯西化工、華魯恒升、亞鉀國際等。
本文內容精選自以下研報：
《山西證券基礎化工行業周報：春耕推動化肥漲價，關注尿素與鉀肥市場》
《東海證券基礎化工行業簡評：春耕推動氯化鉀價格上漲，全球供應趨緊有望推升鉀肥景氣度》
校對：彭其華
