券商中國
胡飛軍
2025-03-10 23:08
2月24日，平安人壽發布公告稱，該公司委托平安資管投資農業銀行H股，2月17日達到農業銀行H股股本的5%，根據香港市場規則，觸發舉牌。
近期，險資頻頻舉牌銀行股。2025年以來，平安人壽還舉牌了郵儲銀行H股、招商銀行H股，新華保險舉牌了杭州銀行。業內人士認為，銀行股等高股息類資產的估值水平較低、分紅相對穩定，符合險資追求長期穩定回報的要求，未來仍將是險資重點關注的資產。
險資頻頻舉牌銀行股
港交所披露的信息顯示，2月17日，平安人壽增持農業銀行H股4772.3萬股。此次增持后，平安人壽共持有農業銀行H股15.39億股，對該行H股的持股比例由4.85%升至5%。
平安人壽表示，此次交易為委托平安資管通過競價交易方式買入，舉牌農業銀行H股的資金來源為平安人壽的保險責任準備金。截至2025年2月17日，平安人壽持有農業銀行H股的賬面余額為64.63億元，占上季度末總資產的比例為0.14%。截至2024年12月31日，平安人壽權益類資產賬面余額為9611億元，占上季度末總資產的比例為20.96%。
中國保險行業協會披露信息顯示，截至2月25日，2025年以來，已有六次險資舉牌，其中四次為舉牌銀行股。平安人壽舉牌了郵儲銀行H股、招商銀行H股、農業銀行H股，新華保險舉牌了杭州銀行。
根據平安人壽發布的公告，該公司委托平安資管投資郵儲銀行H股、招商銀行H股，分別于1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%、1月10日達到招商銀行H股股本的5%，根據香港市場規則，觸發舉牌。根據新華保險發布的公告，新華保險通過協議轉讓的方式受讓澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份。權益變動后，新華保險及其一致行動人持有杭州銀行3.57億股股份，占杭州銀行普通股總股本的5.87%。
記者注意到，2025年以來，中國平安集團及其旗下的平安資管等公司也增持了多家上市銀行H股。以農業銀行H股為例，港交所披露信息顯示，平安資管分別于1月3日、2月5日、2月13日、2月19日增持該股，截至2月19日，平安資管對其持股比例增至8.06%；中國平安集團分別于1月7日、2月6日、2月14日增持該股，截至2月14日，中國平安集團對其持股比例增至7.18%。
平滑利潤波動
業內人士認為，險資密集增持銀行股，一方面能夠加強資產負債管理、降低新會計準則下的投資收益波動，另一方面能夠促進銀保業務協同。
某中小保險資管公司投資人士表示，固收類資產收益率持續走低，保險公司通過投資債券等固收類資產獲得的收益難以覆蓋負債端成本，保險公司亟須完善資產配置策略，優化收益來源，提升權益類資產配置比例是其增厚投資收益的重要方式。
在新會計準則下，投資銀行股等高股息資產有助于平滑股價波動對保險公司利潤的影響。國信證券非銀金融行業研究負責人孔祥認為，在當前環境下，險資持續加大對具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性上市公司的投資力度，以獲取中長期穩健投資收益。對于優質中長期權益類投資資產，險企以FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）或長期股權投資權益法進行計量，在平滑報表波動的同時，滿足險資對中長期收益現金流的需求。
值得一提的是，今年以來，險資舉牌的銀行股以H股為主。上述中小保險資管公司投資人士認為，與銀行A股相比，銀行H股有更高的股息率，因此不少險資青睞舉牌后者。
銀保渠道是保險公司的一大重要業務渠道，險資通過舉牌銀行股的方式可與被舉牌銀行形成協同效應，促進銀保業務發展。比如，新華保險表示，該公司可以通過配置杭州銀行這類紅利資產優化資產配置，增加長期股權投資底倉資產，促進銀保業務協同，增強公司在金融服務領域的競爭力和抗風險能力，進一步提升金融機構服務實體經濟的能力，全面助力長三角區域一體化發展。
關注高股息類資產
當前，監管部門持續引導險資入市。業內人士認為，險資或繼續加大權益投資力度，銀行股等高股息類資產料是險資重點關注的領域。
金融監管總局副局長肖遠企1月23日在國新辦新聞發布會上表示，金融監管總局將進一步優化完善保險資金投資相關政策，鼓勵保險資金穩步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用于投資股市，力爭保險資金投資股市的比例在現有基礎上繼續穩步提高，即“兩個力爭”，充分發揮保險資金在長期投資、價值投資方面的積極作用。
北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，在政策層面，監管部門鼓勵險資加大對權益類資產的投資力度。同時，在當前環境下，險資也需要尋求更多投資收益來覆蓋其負債端成本。在這兩大因素共同作用下，未來險資權益投資比例或進一步提升。
業內人士認為，銀行股等高股息資產具有低估值、高分紅的特點，較為契合險資的投資思路，未來或仍將是險資重點關注的資產。
從近期披露的上市公司2024年業績快報來看，上市銀行業績普遍向好，資產質量表現穩健。截至2月25日，已有16家A股上市銀行披露2024年業績快報，其中12家上市銀行營業收入、歸母凈利潤同比雙雙實現正增長，浦發銀行、青島銀行、杭州銀行等實現歸母凈利潤同比兩位數增長。
