國際金融報
李曦子
2025-02-25 15:26
浦銀國際證券發(fā)布研究報告，維持網(wǎng)易“買入”評級，并上調(diào)其目標(biāo)價至185港元/119美元。報告顯示，網(wǎng)易2024年第四季度收入為人民幣267.5億元，同比下降1.4%，主要受非游戲業(yè)務(wù)下滑影響。其中，游戲及相關(guān)增值服務(wù)收入同比增長1.5%，有道、云音樂和創(chuàng)新業(yè)務(wù)分別下降9.5%、5.3%和17.0%。盡管毛利率同比下降1.2個百分點至60.8%，但調(diào)整后凈利潤達(dá)到96.8億元，高于市場預(yù)期的81.2億元，凈利率為28.6%。
端游業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，第四季度游戲收入達(dá)205億元，同比增長5.1%，環(huán)比增長1.7%。其中，手游收入同比下降10.5%，端游收入則同比大幅增長56.6%，占游戲收入比例提升至34.7%，主要得益于《永劫無間》《大話西游2》和暴雪游戲等產(chǎn)品推動。公司多款游戲全年收入創(chuàng)新高，展現(xiàn)出強大的長線運營能力。
新游方面，《漫威爭鋒》上線后注冊用戶數(shù)突破4000萬，持續(xù)位居Steam暢銷榜前列；《燕云十六聲》表現(xiàn)穩(wěn)健并計劃推出海外版本。此外，《魔獸世界》《爐石傳說》和《守望先鋒：歸來》等暴雪游戲回歸后勢頭強勁，有望持續(xù)貢獻收入。公司產(chǎn)品儲備豐富，包括《界外狂潮》《七日世界》等多款新游，預(yù)計將推動游戲收入增速回升。
浦銀國際預(yù)計網(wǎng)易2025年和2026年收入分別為1135億元和1215億元，調(diào)整后凈利潤分別為345億元和370億元。公司2024年股息及回購金額合計28.8億美元，回報率約4.3%，收入和利潤增長有望推動估值提升。
校對：劉星瑩
