中國證券報
鄭萃穎
2025-02-24 08:19
銀河證券指出，上周市場維持震蕩向上態(tài)勢，科技股結(jié)構(gòu)性行情仍然突出。民營企業(yè)座談會有力提振市場信心，阿里財報及電話會表態(tài)進(jìn)一步推動科技股重估。本周在兩會政策預(yù)期下，市場震蕩向上概率仍然較大。中長期來看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動能切換的背景下，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場迎來結(jié)構(gòu)性估值重塑機(jī)會。當(dāng)前全A指數(shù)市盈率估值處于歷史中位水平，但相比海外市場來講仍然處于偏低位置，具備估值吸引力。隨著政策逐步落實(shí)，A股市場有望迎來更多來自中長期資金支持，資金結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)健，投資者的長期信心將進(jìn)一步增強(qiáng)。后續(xù)還需關(guān)注特朗普對華政策以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)節(jié)奏的擾動。總體來看，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。配置方面，重點(diǎn)關(guān)注：1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。2）擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”主題。3）繼續(xù)看好安全邊際較高的紅利板塊，重點(diǎn)關(guān)注央國企。
國泰君安指出，春節(jié)后，判斷“看好春節(jié)—兩會窗口期，科技依然是先鋒”，引領(lǐng)了市場共識的形成。對后市的看法如下：1）決策層對經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，以及中國AI產(chǎn)業(yè)趨勢的出現(xiàn)，維持2025年中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的年度判斷。2）2025年春季前后整體的交易定價環(huán)境是不確定性因素增多，但宏觀政策預(yù)期暫難以快速調(diào)整的階段，因此市場整體承擔(dān)風(fēng)險的意愿相較于2024年四季度是降低的。3）過去一段時間的快速反彈，市場正在快速計(jì)入投資者對兩會政策和產(chǎn)業(yè)趨勢的樂觀期待，市場情緒的局部高點(diǎn)預(yù)計(jì)將較快形成。因此，下一階段，股指總體進(jìn)入到橫盤震蕩。
東海證券指出，2025年春節(jié)以后，以DeepSeek為代表的人工智能及宇樹科技為代表的機(jī)器人行業(yè)引導(dǎo)了科技布局的主線，帶動了中國的資產(chǎn)價格重估。目前對應(yīng)的內(nèi)外部市場環(huán)境，均有利于權(quán)益資產(chǎn)的長期投資，提前布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的長線。國內(nèi)的國債利率上行，市場風(fēng)險偏好有所抬升，分紅板塊有一定壓力。美國服務(wù)業(yè)PMI初值低于預(yù)期，如市場應(yīng)對美國宏觀經(jīng)濟(jì)惡化的預(yù)期，美債風(fēng)險屬性的角度，美債利率或仍將下行。歷史復(fù)盤，商品價格與美債利率長期仍正相關(guān)；商品價格傳導(dǎo)至工業(yè)企業(yè)利潤，短期或仍將承壓，但基本面已經(jīng)底部反轉(zhuǎn)。全球資產(chǎn)配置的角度，國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)占優(yōu)，主線仍是科技，長線布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對應(yīng)的板塊輪動，如消費(fèi)、高端制造、化工板塊等。
校對：王朝全
