證券時報網
黃翔
2025-03-11 23:06
一批公募主動量化基金業績翻盤。
開年以來，A股市場活躍度明顯改善，利好公募量化基金超額收益的獲取。
Wind數據顯示，金信量化精選、華商計算機行業量化、浦銀安盛港股通量化優選等多只基金年內回報超過10%，博時智選量化多因子、博時ESG量化選股、招商量化精選、申萬菱信智能生活量化選股等多只基金凈值創成立以來新高。
值得注意的是，此前公募主動量化基金超額收益多來源于小微盤，而近幾個季度以來公募主動量化基金逐步提升成長配置權重，而這也成為公募主動量化基金業績持續攀升的重要因素之一。
公募主動量化基金業績攀升
隨著國家政策不斷優化，A股日均交易額維持萬億元以上，標志著資金回流，市場活躍度大幅提升，也反映了投資者信心的恢復。A股市場活躍度明顯改善，為量化投資提供良好土壤。
經過幾個月的修復，公募量化主動型基金已逐步擺脫此前因小微盤股流動性危機引發的巨幅回撤。
Wind數據顯示，博時智選量化多因子、博時ESG量化選股、招商量化精選、申萬菱信智能生活量化選股等多只公募主動量化基金近期凈值創成立以來新高。
2024年年初，微盤股流動性危機引發量化產品大幅回撤，不少公募主動量化基金迎來歷史最大回撤。經過基金經理及時調整策略，以及2024年9月底市場大反彈帶動下，多數公募主動量化基金逐步修復凈值曲線。
王平管理的招商量化精選在2024年初遭遇回撤后很快實現基金凈值曲線的修復，2024年實現15.27%正收益，今年實現超6%的正收益，該基金已經連續3年實現正收益。
劉釗管理的博時智選量化多因子去年取得28.6%的正收益，今年實現超7%的正收益，持續跑贏市場主流指數。
此外，也有不少規模較小的量化基金保持較強進攻性。如金信量化精選、華商計算機行業量化、浦銀安盛港股通量化優選等多只基金年內回報超過10%。
譚佳俊管理的金信量化精選今年取得超18%的正收益；應用物理博士艾定飛管理的華商計算機行業量化連續2年實現10%以上正收益；同為物理學博士的俞瑾管理的浦銀安盛港股通量化優選也連續2年實現10%以上正收益。
從近一年業績來看，華商計算機行業量化實現60%以上正收益，廣發量化多因子、申萬菱信智能生活量化選股、易方達易百智能量化策略、博時ESG量化選股、申萬菱信創業板量化精選等均實現50%以上正收益。
成長配置權重提升貢獻超額收益
值得注意的是，2023年，擅長小微盤策略的公募量化基金大放異彩，在震蕩行情中持續積累超額收益，獲得了可觀漲幅。不過，2024年年初，小微盤量化策略走下神壇，不少主打小微盤策略的公募量化基金業績慘遭大跌，公募量化基金炒小炒差行為引發市場爭議。其中不少基金至今仍未能修復彼時回撤。
值得注意的是，在此輪公募量化業績大行情中，不少基金在成長板塊的配置為基金收益貢獻較多。
實際上，公募量化主題基金在經歷2024年初的波動后，逐步放棄小微盤策略，而轉向基本面投資。有機構研究分析指出，主動量化基金方面，截至去年年末，小微盤配置權重從前期32.3%高點開始回落，成長配置權重相較于年初提升超過10%。
劉釗曾表示，去年四季度基金維持了較高的成長類因子的配置，并超配了新質生產力相關行業。他以量化模型選股為基礎，結合主觀調研分析，放大了個別個股的權重配置，取得了一定的效果。在量化投資體系中，劉釗認為，成長類因子是一類重要的風格因子，它們用于刻畫上市公司已實現和待實現的業績增速。他毫不掩飾對成長類因子的偏好，并繼續強調在未來若干年里、高新技術產業不斷迭代的歷史背景下，成長類因子的戰略配置價值。
王平在2024年基金四季報中表示，將繼續在基本面因子及深度學習類因子的基礎上不斷迭代優化選股模型。
華商計算機行業量化基金經理艾定飛指出，組合一直把成長、波動率和動量作為最重要的因子指標。
分散投資確保穩健運行
開年以來，主動權益基金業績持續回暖，公募主動量化基金業績同樣在逐步回升。不少接受券商中國記者采訪的量化基金經理表示，與主動權益基金業績大開大合相比，量化基金采取分散投資的策略能盡力保證基金業績穩健運行。
譚佳俊對記者表示，2025年市場波動預期猶存，風險管理至關重要。一方面，通過分散投資降低行業與風格集中風險，力爭投資組合在不同市場環境下穩健運行。另一方面，依據宏觀經濟數據、政策變動及各行業實時表現，不斷優化量化模型，提升投資決策的精準性與及時性。
展望后市，譚佳俊指出，未來延續并優化行業輪動策略，在主線選擇上更具側重并強化輪動。對于云服務與云計算行業，鑒于其因DeepSeek出現等因素而展現的強勁發展勢頭，持有并適時增配。對于端側領域，鑒于其廣闊的發展前景和爆發潛力，開始逐步布局，關注相關優質企業的動態和發展。對于房地產產業鏈及順周期消費行業，鑒于政策刺激下的復蘇跡象與潛在機會，逐步增加配置，密切觀察市場動態。
申萬菱信智能生活量化選股基金經理王劍表示，在未來的操作中，基金將采取均衡配置的策略，對各種因子進行合理分配，保持基本因子與機器學習等算法因子的均衡配置，并持續優化算法以挖掘更多因子。
展望2025年，劉釗表示，將堅持暴露長期有效的因子，特別是成長類因子，適當配置價值等其他因子，并對小市值因子持續保持警惕。
公募持續布局量化基金
量化基金能通過大量的數據分析和計算，制定投資策略和模型，實現投資決策的科學化和系統化。
近年來，不少公募在探索AI在金融領域的應用，一些機器學習理論在量化投資中獲得成功應用。與此同時，不少公募基金公司開始加大對量化投資的研究和投資力度，并推出專門的量化投資產品，為普通投資者提供更多投資選擇。
在國內公募市場，量化基金主要包括主動量化基金、指數增強基金和量化對沖基金三類基金。中信建投證券研究指出，截至2024年底，公募量化基金總規模接近3000億元。其中，指數增強產品規模達2127.6億元，數量和規模均創下歷史新高。新發市場方面，2024年新成立量化基金數量99只，創下歷史新高；發行規模為396.2億元、連續兩年實現增長。
基金公司方面，目前有114家基金公司布局了量化基金，其中有15家對三類量化產品實現全覆蓋；易方達基金、富國基金和景順長城基金的量化產品管理規模常年位列前十。
2024年以來，南華豐元量化選股、財通華臻量化選股、招商成長量化選股、國投瑞銀磐睿量化選股、海富通量化選股、鑫元致遠量化選股等量化主題基金陸續成立，其中不僅有大型基金公司參與，也有不少小型基金公司嘗試在該領域進行布局。
量化金融行業需要大量數學和統計學知識，因此擁有相關學科背景的人才陸續加入公募基金經理行列，補充公募基金量化團隊實力。如廣發量化多因子基金經理李育鑫為統計學博士；西部利得量化優選一年持有期基金經理翟梓艦為美國哥倫比亞大學工業工程專業碩士，曾任華泰證券算法工程師。
校對：高源
