證券時報
王軍
2025-03-11 21:22
近日電影《哪吒之魔童鬧海》引起市場關注，除了其票房不斷創出新高，并刷新國產電影多項紀錄外，作為背后出品方之一的光線傳媒股價亦連續大漲，農歷蛇年以來短短8個交易日里股價翻了3倍多，最新市值超過1000億元。
一些投資過影視股的老股民比較熟悉上述場景，但可能會心有余悸，因昔日不少爆款電影推動A股影視上市公司股價暴漲后，相關公司業績和股價被打回原形的案例已不少，一些投資者在此過程中損失慘重。
梳理相關數據可以發現，2017年以來，國內爆款電影頻出，歷史上多部累計票房超過30億元的國產電影中，多數是2017年以來上映，比如《戰狼2》《你好，李煥英》《流浪地球》《唐人街探案3》《我不是藥神》等，上述爆款電影背后常出現A股上市公司的影子。這些公司多是參與投資或出品發行等，股價在爆款電影上映之際往往也容易迎來一波大漲。一個典型的例子是，《戰狼2》于2017年7月27日在起在中國大陸地區公映，背后參與投資的上市公司北京文化股價此后7個交易日最多累計上漲約六成。
不過，一個殘酷的現實是，在爆款電影推動股價短期大漲之后，相關公司股價后續往往跌回原形，甚至經歷連續下跌。統計數據顯示，在申萬影視動漫制作行業目前15家上市公司中，有多達11家公司自2017年以來股價累計出現下跌，近半數公司期間累計跌幅超過五成。
之所以出現上述現象，一個最直接的原因是，一兩部爆款電影難以從根本上支撐相關上市公司業績的持續成長，且不少公司出于控制風險的目的，參投比例不高，即便電影票房大賣，由于分成比例較低，也難以大幅改善公司業績。
筆者認為，國內影視公司要擺脫業績和股價劇烈波動的窘境，可以考慮在以下幾個方面發力。
一方面，需要進一步加強內容創作。電影產業具有社會文化屬性，近年國產電影在制作技術等方面有長足的進步，但內容創作方面卻仍存在明顯短板，表現在優秀劇本相對缺乏，一些電影在故事情節上存在硬傷，難以引起觀眾在感情上的共鳴。
另一方面，相關影視上市公司需加強管理，理順機制，提升持續輸出優秀作品的能力，確保優秀影視作品不斷檔，有持續產生大規模營收的能力。
此外，電影產業也具有一定商品和消費屬性，比較依賴大的經濟和消費市場環境。從政府層面，也需要大力提振經濟、提振消費，促進居民消費電影等文化產品。
校對：呂久彪
