證券時報
胡華雄
2025-02-24 12:58
伴隨著國際金價“節(jié)節(jié)高”，A股貴金屬板塊再現(xiàn)火熱。2月11日，A股珠寶首飾、貴金屬板塊大漲，萊紳通靈、菜百股份、中國黃金等個股漲停。在黃金產(chǎn)銷量、金價大幅上漲的推動下，多家A股上市金礦企業(yè)預(yù)告2024年經(jīng)營業(yè)績同比大增。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，再通脹壓力及避險情緒是金價短期內(nèi)快速上漲的主要驅(qū)動力，后市需要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整步伐對黃金交易節(jié)奏的影響。
A股貴金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁
近期，國際金價進(jìn)入飆漲模式。2月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金已經(jīng)站上2900美元/盎司高位，最高觸及2942.18美元/盎司，再度創(chuàng)出歷史新高。此前的2月4日，倫敦現(xiàn)貨黃金升破2800美元/盎司關(guān)口。
國際金價持續(xù)攀高，帶動國內(nèi)黃金價格攀升。2月11日，A股珠寶首飾板塊大漲逾5%，板塊內(nèi)萊紳通靈、菜百股份、中國黃金漲停；貴金屬板塊收漲近2%，曉程科技漲超5%，山金國際、紫金礦業(yè)、萃華珠寶漲超2%。
當(dāng)日，國內(nèi)期貨市場同樣表現(xiàn)不俗，滬金主力合約盤中一度漲超2.6%，最終收漲近1.8%。此外，國內(nèi)黃金飾品價格亦是水漲船高，周大生足金999、周大福足金飾品和老廟黃金足金飾品價格均已達(dá)到886元/克的高位。
“量價齊升”推漲上市公司業(yè)績
受益于“黃金時代”，A股貴金屬上市公司紛紛交出亮眼的“成績單”。
近期，多家金礦上市公司預(yù)告，2024年凈利潤同比增幅預(yù)計普遍超過50%。例如，赤峰黃金預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤17.3億元至18億元，同比增長92.79%至100.87%；西部黃金預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤2.4億元至3.2億元，與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。
主營產(chǎn)品量價齊升是貴金屬上市公司業(yè)績增長的重要因素。山金國際2024年凈利潤同比上升主要得益于金銀價格的上漲和合質(zhì)金銷量的增加。湖南黃金業(yè)績上漲主要原因是公司金、銻產(chǎn)品銷售價格同比上漲。赤峰黃金凈利潤同比大幅增長主要系2024年度黃金產(chǎn)銷量增加、銷售價格上漲以及公司持續(xù)采取降本控費措施，生產(chǎn)成本得到有效控制所致。
關(guān)注黃金價格上漲節(jié)奏
展望后市，金價飆漲的態(tài)勢能否延續(xù)？
華泰證券認(rèn)為，2025年黃金價格短期內(nèi)上漲的主要驅(qū)動因素是美國關(guān)稅政策調(diào)整引發(fā)的再通脹現(xiàn)象，以及全球經(jīng)濟(jì)局勢中存在的不確定性。與此同時，市場對美股估值泡沫的擔(dān)憂情緒，也有可能促使一部分資金出于避險目的，轉(zhuǎn)而配置黃金資產(chǎn)。華泰證券預(yù)測2025年黃金價格的底部支撐位在每盎司2500美元至2600美元。
在黃金的交易節(jié)奏上，中信建投證券表示，2025年應(yīng)考慮實際利率的“非對稱影響”。美聯(lián)儲貨幣寬松的節(jié)奏以及通脹路徑的演繹，將牽引黃金的交易節(jié)奏。美債利率對金價仍產(chǎn)生影響，但可能延續(xù)2023年至2024年“跟漲不跟跌，漲多跌少”的交易新規(guī)律。
國盛證券提醒稱，中長期看，黃金大概率延續(xù)上漲趨勢，但2025年很難復(fù)刻2024年持續(xù)大漲的行情，更有可能是震蕩反復(fù)式的上漲，建議等待回調(diào)后的配置機(jī)會，短期內(nèi)不宜追高。
