券商中國
張達
2025-02-05 22:06
節后第一個交易日，DeepSeek沖擊波攪動A股多個概念板塊。
春節前夕，由杭州深度求索公司推出的DeepSeek大模型在海內外爆火，由于兼具低成本與高性能的特征，極大降低了AI大模型的部署成本，有望帶來AI應用端的繁榮。2月5日，A股AI應用板塊全面爆發。AI應用指數盤中漲幅一度超4%，收盤漲3.59%。DeepSeek指數大漲13.91%，智譜AI指數漲7.8%。板塊內個股掀起漲停潮，其中，并行科技30%漲停，優刻得-W、首都在線、飛利信、每日互動等多股20%漲停。
在下游AI應用爆發的同時，上游的高速銅纜、光模塊等因英偉達增長邏輯而受益的板塊則大幅下挫。被稱為光模塊三巨頭的“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）今日齊齊大跌，其中新易盛跌18.49%，中際旭創跌14.43%，天孚通信跌16.87%。被稱為“英偉達影子股”的高速銅纜概念股沃爾核材與英偉達AI服務器電源供應商麥格米特雙雙跌停，英偉達Blackwell GB200供應商英維克跌9.26%。
受益于DeepSeek，下游AI應用大爆發
受DeepSeek影響，大模型產業鏈的下游AI應用端成為今日最熱的概念板塊。Wind顯示，AI應用指數盤中漲幅一度超4%，收盤漲3.59%。DeepSeek指數大漲13.91%，智譜AI指數漲7.8%。板塊內個股掀起漲停潮，其中，并行科技30%漲停，優刻得-W、首都在線、飛利信、每日互動等多股20%漲停。
春節前，中國量化巨頭幻方量化旗下大模型公司DeepSeek推出的新模型DeepSeek-R1，在數學、編程和推理等關鍵領域的表現媲美OpenAI的最強推理模型o1。技術報告顯示，由于通過采用創新架構和優化算法實現具有更高經濟性的訓練效果和更高效的推理，DeepSeek-R1的訓練費用僅為OpenAI最新大模型的三十分之一。
由于降低了大模型的硬件門檻和算力消耗，DeepSeek為AI應用的繁榮創造了良好的條件，這也是今日AI應用板塊多只個股股價大漲的核心推動因素。
中信證券研報指出，DeepSeek-V3的正式版引起AI業內廣泛高度關注，其在保證了模型能力的前提下，訓練效率和推理速度大幅提升。DeepSeek新一代模型的發布意味著AI大模型的應用將逐步走向普惠，助力AI應用廣泛落地。
國元證券研報認為，隨著大模型競爭格局的逐步清晰，行業進入到價值實現和落地階段。模型層能力向上、價格向下降低應用層創新門檻，AIAgent升級交互方式，應用層有望迎來百花齊放。C端應用方面，頭部產品流量保持良好增長，C端商業化持續探索，期待殺手級產品落地，AI+搜索、AI+陪伴等賽道具備潛力。B端方面，企業投入預算加大，看好金融政務醫療等垂直賽道。
英偉達映射品種重挫，光模塊跌幅居前
DeepSeek通過工程上的極限優化與算法創新，在有限的硬件資源下實現頂尖的模型性能，減少對高端GPU的依賴，極大地挑戰了傳統的“堆算力”AI敘事邏輯。因此，市場人士擔憂，DeepSeek-R1的崛起可能會削弱市場對英偉達AI芯片需求的預期，對英偉達的市場地位和戰略布局產生影響。
春節期間，美股市場的AI龍頭就因DeepSeek而普遍受挫，芯片巨頭英偉達更是在1月27日股價暴跌約16.86%，單日市值蒸發約6000億美元，創下美國上市公司單日市值損失的紀錄。
受此影響，今日A股的英偉達映射品種普遍下跌，此前備受投資者關注的光模塊概念跌幅居前。被稱為光模塊三巨頭的“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）今日齊齊大跌，其中新易盛跌18.49%，中際旭創跌14.43%，天孚通信跌16.87%。
除此以外，被稱為“英偉達影子股”的高速銅纜概念股沃爾核材與英偉達AI服務器電源供應商麥格米特雙雙跌停，英偉達Blackwell GB200供應商英維克跌9.26%。
不過，天風通信的研報顯示，市場對光模塊需求的急劇下降是對DeepSeek誤解的結果。研報指出，DeepSeek-R1作為一項推理大模型技術，在提高模型推理效率方面取得了顯著成就，顯著降低了推理成本，促進了AI應用的快速發展，進而推動了對推理側AI算力的需求增加。這為算力板塊帶來了積極影響。同時，DeepSeek-R1的發展并未減少國內外大型科技企業在AI訓練方面的算力需求，這些企業仍在追求更高層次的人工智能（AGI）。目前，全球科技巨頭正持續構建大規模的GPU/ASIC等級別的算力集群，行業訂單保持旺盛，供應仍無法滿足需求。海外客戶沒有削減訂單，而國內客戶的訂單量還在增加。
銀河證券研報也認為，更低的訓練與推理成本對算力需求呈現短期減少，長期高增的趨勢，AI能力邊際擴張依然需要依賴更大的模型和強大的算力，DeepSeek在算法和架構上的創新給AI發展增加了一條新的道路，有望開拓AI行業的共贏局面。同時，更強訓練模型的未來需求將帶動光模塊產業鏈快速發展，在全球經濟形勢復雜化趨勢下，核心器件光芯片等方向自主可控進程進一步加速。
銀河證券研報進一步指出，當下投資中的結構性機會主要體現在“從訓練算力為主到推理算力為主過渡”、“從高端GPU到ASIC芯片過渡”，以及“從基礎設施投資機會向應用側投資機會過渡”。其開源策略和低成本模型使得更多企業和開發者能夠使用先進的AI技術，加速了AI技術在各行業的應用和發展。
校對：王朝全
